2017年4月13日，中科招商收盘价为1.03元，市值111.53亿元。而两年前的2015年4月13日，中科招商收盘价为14.08元（前复权），市值1130.64亿元。仅仅两年时间，中科招商竟出人意料地沦为了破净股。

与此同时，中科招商的大股东们砸盘跑路，以及两名董事和监事的先后辞职。2015年7月1日-2016年6月30日期间，中科招商5名股东至少抛售了1.18亿股。

据股融易网了解，中科招商集团是中国首家经政府批准设立的大型人民币创业投资基金专业管理机构。集团成立于2000年底，公司管理总部设在首都北京。目前已经成为国内管理人民币股权基金规模最大的投资机构，受托管理的基金超过100支，现金投资能力超过600亿元。

数据显示，截至2016年9月30日，中科招商在管基金规模已超630亿。从2000年底成立至今，中科招商已至少投资319个项目，在新三板私募机构里排名第一。作为新三板的四大私募天王之一，中科招商超大的资产管理体量同样引人注目。

管理600亿元基金的中科招商，真的已经这么不值钱了吗？中科招商主要从事私募股权投资基金管理业务和投资业务，收入主要来源于管理费收入和收益分成、处置交易性金融资产产生的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益等。综合算下来，中科招商的合理估值应该为157.038亿-180.08亿元。

一、中科招商历年投资情况

中科招商投资阶段多元，涵盖从A轮到F轮；投资领域广泛，既青睐机械制造及化工，TMT也行业也不放过。 根据公司挂牌新三板时所披露的信息，中科招商将文化消费、健康医药、节能环保、电子信息、现代农业、先进制造、新材料等七大行业作为主要的投资关注方向。

投资数量

仅2015年一年时间，中科招商投资数量及总额均创出近年新高，在76个案例上挥洒近40亿元。而进入资本寒冬的2016年，中科招商也转而勒紧裤腰带，投资数量只有不到2015年一半的31个，投资金额也只有5亿人民币左右，即平均每个案例只获得中科招商1600万投资，成为中科招商自09年以来投资总额最少的一年。

投资行业

从统计数据可以看出，中科招商对机械制造行业情有独钟，投资数量达52个。其旗下基金对机械制造项目的投资累计超过24亿元人民币。同时，中科招商也青睐于化工原料及加工、电子及光电设备方向，分别有过39、33次出手投资该领域。

投资轮次

2014年8月31日之后，中科招商投资的项目中A轮居多，共有35个。其次为B轮，有16个项目。

2016年全年，中科招商投资项目共计26个，其中，以新三板定增的形式切入的项目占一半，有13个之多。

退出情况

成立至今，中科招商已累计实现退出项目59个。已披露退出时间的项目里，2014年9月1日至2016年底新增退出项目至少达25个。

在已退项目中， IPO是主要退出方式，共36个项目通过首次公开募股退出，占61%。其次，通过并购退出的项目共计13个。股权转让退出项目有10个。

二、投资“转型期”

最近两年的中科招商，处于投资的“转型期”。2016年11月，中科招商宣布与控股公司成立两家投资合伙企业，其中一家专门投资新三板创新层企业和拟IPO企业，项目总规模为21亿元。这是自2016年5月私募新规出台以来，中科招商就在努力摆脱“私募”的形象的又一举措。中科招商选择的创新层和拟IPO概念股，成了新三板上最诱人的两个板块。

事实上，中科招商在新三板的投资一直没有停止过。据不完全统计，2016年以来仅通过定增的方式，中科招商就已经在新三板投出5亿元。

中科招商投的大多数公司都进入了创新层，在中科招商认购的25家新三板公司里，有16家是创新层企业，占到了64%。另外，这25家新三板公司里，还有5家企业已经在准备IPO，它们是阿波罗、天元集团、根力多、树业环保、宏源药业。除了天元集团没有交易外，其他四家都是新三板IPO的热门公司。

可见，中科招商在新三板的投资，眼光还可以。

三、董事长兼总裁单祥双：三种技术正在改变创投行业

日前，中国创投委二届二次理事扩大会议在北京召开。会议期间，中国创投委联席会长、中科招商集团董事长兼总裁单祥双就自己的体会，和与会人员交流了2017年中国创业投资行业发展趋势，他指出，政策利好、转型升级和“脱虚向实”正在改变着创投行业；同时，互联网+、人工智能和共享平台这三种技术也在改变着创投行业。

第一个是互联网+

我们很轻松地想到互联网+创投是什么样的，你可能想到的是股权众筹，但你也可能想到股权众筹在国内一度风风火火，现在也被监管层进行抑制。但是中科招商在2015年的10月，投资了美国最大的互联网创投平台AngelList，这个平台孵化出很多知名企业，平台上云集很多硅谷著名天使投资人。

仅去年一年，AngelList就完成线上融资有1000多个高科技项目，而这个平台产生的投资项目收益率远高于非互联网化机构的收益。中科招商现在是这个平台的大股东之一，这个平台上现在汇集的高科技项目有140万项，这意味着互联网+正在改变创投行业，这是大势所趋。

中科招商是做创投出身的，因此首先借助互联网把风险控制放在首位，融、投、管、退每个环节我们严格按照基金业协会提出的规范指引和制度要求。我个人投资创办的云投汇，在股权众筹行业已经遥遥领先，互联网+创投的本质不是让互联网人做创投，要让做创投的人利用互联网技术开展业务，才更靠谱，才能把风险真正控制，所以云投汇现在发展得非常好，它也是中国互联网金融协会的会员，所以我说，互联网+正在重塑我们创投行业。

第二个是人工智能+

我要说的是创投行业正在被一个新技术改变——人工智能。中科招商旗下的中科乐创在去年底推出了创投机器人阿尔妮塔，机器人来做创投，而且做得比我们有些项目经理都要好的多。这是因为借助了大数据，通过大数据分析对项目做出精准的判断，遴选出来的项目成活率非常好，其中一个被腾讯收购了，还有一个被阿里收购了。创投机器人很可能将取代创投经理，可以说，人工智能将会深刻改变创投行业，并正在改变。

第三个是共享经济+

还有一项技术在改变创投行业，就是基于区块链技术的共享经济模式。最早的共享经济是人类的原始社会，因为物质极大匮乏，大家只能共享才能够抱团取暖，后来私有制出现了，发现靠共享激发不出来大家创造物质财富的积极性和动力，私有制调动了人创造物质财富最大的潜能，使这个社会的财富得到了极大的创造和丰富。

但是私有制发展到今天，弊端也出来了，私有制最大的弊端是形成了严重的贫富悬殊，财富结构出现严重的不合理，越来越多的财富集中在越来越少的人群中，越来越多的人群对越来越少的人群产生不满，这些越来越少的获取财富的人群，生活很不幸福，很不快乐。共享经济这个模式恰恰能够解决财富分配结构失衡的问题。

所以uber、滴滴等借助共享理念和模式的项目“飞”起来了。我个人投资创办一个企业也是真正的共享经济的模式——去年7月1日上线的众托帮，利用共享经济模式进行互助保障，仅半年多的时间已有700万用户，众托帮通过共享经济的平台实现汇集社会力量、保障社会的目标。

我们看到，车辆、房屋、机器设备等实物容易被共享，现在技术、知识、技能等，包括创投行业也会被共享经济这种新平台、新模式、新技术所重塑和颠覆。

这三个新技术正在改变创投行业。

据悉，中科招商还将加码海外创投项目，待时机成熟时引入A股市场。一向嗅觉灵敏的新三板PE巨头中科招商会给我们带来惊喜吗？

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