股融易注：今天企业融不了钱，绝对不会怪VC，因为企业发展得好，融不到资是不可能的。

在日前召开的“原始创新在前海”论坛上，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海指出，中国的创业经历了启蒙时代和网络时代后，正在过渡到“硬创新时代”，低科技创业时代即将结束，如果创业企业只做简单的创新，就只能在“魔鬼通道”里继续拼杀，只有“硬创新”才能逃离厮杀的红海。

只有硬创新才能逃离“魔鬼通道”

从事创投业十多年，深入观察创业市场的一些现象，刘二海提出了“魔鬼通道”这个概念。具体来说，很多创业公司所在的领域竞争非常激烈，以前两年轰轰烈烈的共享单车现象为例，该领域的融资额非常大，企业也在高速成长，最后甚至面临发展站队的问题。“在这个过程中，企业面临的不仅仅是业务的竞争和运营的竞争，还有渠道，公共关系，政府关系，以及融资的全方位竞争，我们把这种现象称作魔鬼通道。”刘二海说。

为什么会出现“魔鬼通道”这样的激烈竞争？在刘二海看来，归根到底还是因为企业的创新度不够，门槛不高，但可见的市场规模又非常大，会不断吸引新的玩家进场，竞争就相当惨烈了。因此，他认为，中国创业要进入新的阶段。

刘二海把中国的创业划分为三个阶段，即启蒙时代，网络时代和硬创新时代。在启蒙时代里，真正懂企业的其实很少，像华为的任正非，联想的柳传志这类第一代企业家敢于尝试和探索，把规模经济，六西格玛等引入到创业和管理中，成为了一代启蒙企业家。

紧接着进入网络时代，开辟了一个物理空间之外的虚拟空间，互联网思维开始影响和改变企业运营与管理，即便当时很多人不认同互联网思维，但对网络效应还是很认同的。这个时候，VC（风险投资）开始兴起，烧钱的时代也来临。因此，这个期间涌现出了一大批企业。

而到了今天，刘二海认为要从网络时代过渡到硬创新时代。如果只做简单的创新，那就可能不可避免地进入“魔鬼通道”继续拼杀。“坦率地说，创新都是逼出来的，当你没有那么多资源的时候，只有进行更大胆的创新，包括技术，商业模式的创新。”

技术驱动的产业变革蕴藏巨大商机

刘二海认为，从早年的启蒙时代，到网络时代，到逐渐进入“硬创新”时代，并不是人为的划分，而是时代自身发展到的规律。“分析硬创新时代，我们要回到商业的本质，就是创造价值和价值分享。”

在刘二海看来，价值创造有两个维度，即一横一竖。“一横”是指，自己有独特的价值体系，不会被他人杀死，就能生存下来；“一竖”则可形象比喻为，在美国黄石公园里的狼群分布每年都会发生变化，每个狼群都在争夺领地，它们必须找到一块不被其他狼群攻击的地盘，这就是竞争力。“如果在一横中的价值很小，只能在一竖中拼，这就是解释了为什么现在竞争这么激烈，为什么要呼唤原始创新。”

那么，是什么推动创新？刘二海指出了四个维度推动中国的创新：社会、产业、技术和新模式。在这其中，技术扮演的角色越来越重要。而由技术驱动巨型产业的变革也是一个很大的机会。“比如我们投资的车后市场就因技术的推动而发生巨大的变革。”此外，基础设施级别的机会也不容忽视。刘二海把移动支付、互联网、物流等看作基础设施，这些基础设施也会引发产业的变革，蕴藏着巨大的机会。“比如当下火热的瑞幸咖啡，就是建立在移动支付、配送物流等基础设施的变化上的，从而诞生了这样的商业机会。”

刘二海：现在绝不是创投业的寒冬

证券时报·创业资本汇：愉悦资本投资了摩拜单车、神州专车、蔚来汽车等细分领域比较知名的企业，但近期许多知名企业在港股和美股上市的表现都不是很好，你们投资的这些项目未来也要面临资本市场的考验，您是否会担忧？

刘二海： 我认为这里面有几点原因，第一是许多创业企业在一级市场呆的时间越长，估值就涨得越高，以前四五亿美元的企业就可以上市了，现在几十亿美元规模的企业去上市也并不少见。第二，一二级市场之间有一个对估值判定的差异，一级市场的估值来自于专业投资人的判断，而二级市场则来自于更广泛投资人的判断，而且二级市场需要有一个价格发现的过程。其实也未必所有企业都愿意看到一上市就大涨，因为这意味着定价低了。第三，企业在一级市场可以融资，也证明今天的私募股权投资体量增大了，而二级市场反而受到一定的挤压。

证券时报·创业资本汇：愉悦资本是如何挑选优秀企业的，有怎样的逻辑和方法论？

刘二海：第一个方法就是“面向根据地投资”，所谓根据地，就是这个领域足够大，有很多可投资的标的，像汽车出行。另一个方法是“伴随优秀的企业和企业家的成长而成长”，在他们的成长中或许会派生出其他的优质企业，比如蔚来汽车的老板，他原来是易车的创始人，后来做了摩拜和蔚来汽车，我们就一直会有合作，这是投资非常重要的脉络。还有一个就是“英雄联盟”，我们和大量的天使投资机构和FA建立了广泛的联系，可以发现更多的项目。最后，我们遵循“技术+大型产业”的主线，在这样的主线上再加上对趋势的判断，基本上就跟着这样的脉络去寻找优秀标的。

证券时报·创业资本汇：创投行业经历了前几年的大规模扩张，现在受到了监管等各方面的影响，出现了投资和募资的困难，您认为行业是否面临一个拐点？而你们现在所处的阶段是怎样的？

刘二海：现在市场要去杠杆要防范风险是正常的，市场有竞争有调整也是正常的。你现在在大海里行船，不可能永远像湖里一样风平浪静，有点波动也很正常，但远不到惊涛骇浪的时候。现在只是个别机构干不下去了，把生产要素回归到市场里重新组合就可以了，至少主流机构是没有问题的，仍然在积极投资。今天企业融不了钱，绝对不会怪VC，因为企业发展得好，融不到资是不可能的。因此，这绝不是寒冬。