目前，新三板分层已有些时日，市场波澜不惊，热情呈下降趋势。

尽管市场对创新层改善市场整理流动性有着不小的期待，新三板分层后预计有大资金热情释放的现象并没有上演。新三板交易额出现了短暂微量上升，但做市指数却仍在走下坡。

看来，投资者还是非常谨慎的。对此，股融易网认为，如果投资者想要最大限度地规避风险，应该了解一些失败案例，并且分析失败原因，从中观察如何避免失败。

据统计，从2015年1月1日起至今，新三板上全部33家退市公司，并分析了其中6家公司退市的典型案例。虽然不能说明全部问题，但至少可以给我们投资带来一些启示。

一、33家公司为什么离开新三板

从2015年1月1日至今退市的33家新三板公司，退市原因各不相同，它们有成功转板的，有幸运被并购的，当然也有业绩下滑，黯然退市的。

这些企业分别是：

转创业板退市的3家企业：合纵科技(430018.OC)、康斯特(430040.OC)、双杰电气(430049.OC)。

被收购退市的9家企业：奇维科技(430608.OC)、国图信息(834724.OC)、众合医药(430598.OC)、宇寿医疗(831812.OC)、业际光电(831966.OC)、众益制药(833097.OC)、雅路智能(835696.OC)、禾健股份(833045.OC)、易事达(430628.OC)。

因无法披露年报主动退市的7家企业：万洲电器(430436.OC)、腾楷网络(831164.OC)、扬开电力(831245.OC)、无锡环卫(832668.OC)、华夏科创(834024.OC)、宝莲生物(835424.OC)、泽辉股份(832122.OC)。

因无法披露年报被股转摘牌的2家企业：朗顿教育(831505.OC)、中成新星(831610.OC)。

因公司需要主动退市的12家企业：博朗环境(430050.OC)、奥新科技(430760.OC)、华苏科技(831180.OC)、南京微创(834229.OC)、耶萨智能(832269.OC)、东田药业(834435.OC)、卡松科技(832700.OC)、大禹阀门(831347.OC)、实杰生物(834981.OC)、新泰材料(833259.OC)、祺龙股份(831127.OC)、祥辉电缆(831976.OC)。

那么，这份沉默的名单背后，究竟有着怎样的故事?读懂君专门研究了6家公司案例。在大家都盯着天星、九鼎、中科招商、联讯证券的时候，一部分投资人却着实被这些公司坑了一把，投资有风险，选择需谨慎。

二、倒在疫苗案下的ST实杰

ST实杰，一家疫苗批发销售商，是创业板公司沃森生物(300142,股吧)的子公司。ST实杰去年12月份登陆新三板。且在今年2月完成2.69亿元融资。

然而今年3月，山东疫苗案曝光，ST实杰正是该案主要责任人之一。随后，ST实杰子被吊销《药品经营许可证》。两个月后，ST实杰无奈申请终止新三板挂牌。

其实在疫苗案之前，ST实杰是很有梦想的。他一直试图通过收购的方式，整合各地的疫苗流通企业，ST实杰收购了沃森生物子公司重庆倍宁、宁波普诺和圣泰莆田，并于今年3月初收购河南金鼎医药有限公司全部股权。

但不料疫苗案发生，公司的一切行动都只能停止。现在回过头来看，ST实杰存在不少问题。

早在3月7日事情曝光之前，ST实杰董事长兼总经理王文华，就辞去了公司总经理职务，由姚伟接任。同时，由于行业原因，公司应收账款规模非常大，同期库存量同样巨大。这证明了，公司存在大量资金无法回炉，大量库存无法变现。

5月16日，ST实杰申请退市。7月8日，ST实杰退市。

三、赚钱后跑路的无锡环卫

无锡环卫是新三板上一家神话般的公司，读它的故事时，你可能会被绕晕。

2015年2月，朱万军和蔡兴俊以500万注册资本，成立四川鼎城。6个月后，四川鼎城被无锡环卫以650万的估值收购65%股份，被四川朴正收购35%股份。

2016年3月30日，四川朴正将四川鼎城35%的股份，以1.55亿的价格转让给宁波锡能和宁波金能，转让后四川鼎城估值4.43亿。而宁波锡能和宁波金能的投资人，正是无锡环卫董事长——卞巧凤。

2016年4月5日，宁波锡能和宁波金能将这35%的股份，分别转让给另外四家公司。转让后，四川鼎城估值高达11.2亿元。

2016年4月29日，中科云网宣布以17.95亿，收购四川鼎城。

2016年1月22日，无锡环卫宣布更换会计事务所，将立信会计事务所更换为上会会计事务所。然后，无锡环卫又声称，无法完成2015年年报披露工作，申请摘牌了!

没错，无锡环卫在爆赚了275倍之后，要跑路了。

四、退市前狠赚一笔的宝莲生物和腾楷网络

宝莲生物和腾楷网络在今年年中均申请退市，而且这两家公司都在江苏省，更巧合的是，这两家公司的套现方式十分相似。

宝莲生物2016年1月份挂牌，4月1日宣布将中兴华会计事务所更换为瑞华会计事务所，4月21日,董事长周爱琴准确减持套现800万人民币，随后4月28日停牌，5月16日宣布退市。

腾楷网络2014年9月份挂牌，1月12日宣布将江苏公证天业会计事务所更换为中兴华会计事务所，董事长张维在2016年4月15日和21日分别进行两次减持，共套现731万，随后2016年4月29日停牌，6月2日宣布退市。

从换会计所、套现，到停牌、退市，这两家公司完全是一个套路有木有?一点都不给投资人跑路的机会有木有?

五、100%股权质押后逃离新三板的东田药业

东田药业是一家卖妇炎康复药物的医药企业，一直业绩平平，安安稳稳，直到公司建起了新厂房。

2014年初，东田药业为了扩大产能，投资1.3亿兴建一座新厂房。可公司没钱，只能借钱，除了向重庆银行贷款6500万，还通过其他方式借了点小钱。

然而，东田的厂房一共花了1.3亿啊!2015年底，还拖欠9000万工程款啊!搬新厂房还停产了几个月啊!员工规模还增加了啊!正所谓，不作死就不会死。没办法，只好股权质押，100%的股票押出去了，拿到手2900万……

2016年3月，东田药业将100%的股票质押给重庆银行。5月12日，公司申请退市，银行一脸大写的懵逼。

六、被石油行业玩坏了的中成新星

中成新星是被股转强制摘牌的两家公司之一，这真是一个悲伤的故事。

2013年3月，中成新星向第一创业证券发行6000万元的2012年中小企业私募债券(12中成债)。2015年3月份，第一创业让中成新星收回4000万的份额，可中成新星的资金只能回购2340万的份额。没办法，第一创业只好将中成新星告上法庭，虽然和解了，但中成新星仍然没有钱。结果，2016年3月24日，中成新星被上海证券交易所发了《监管警示函》。

无奈之下，中成新星只好说出实话。公司受到国际油价的影响，自2014年起，两年亏损，开工率不足30%。到了2015年下半年，油田服务业务全部停滞。因为国内油田服务市场价格低，回款周期长，形成较大应收账款无法收回。

意思就是——没钱。

没办法，2016年6月29日，公司股权被司法冻结，部分银行账户也被冻结。在这种情况下，似乎连被摘牌这件事情都已经不重要了。