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墙里开花墙外香,孙正义为什么没有投日本独角兽?

[ 导读 ] 外国人高度认同和夸赞孙正义;而日本人对孙正义的评价则相对消极。

股融易注:日本当前独角兽企业少的根本原因就是“Not Invented Here”这种传统观念。

2014年阿里巴巴上市,孙正义当初投给马云的2000万美元给他带来了巨额回报,除此之外,还成就了孙正义的风投神话。为了寻找下一个阿里巴巴,2016年10月,孙正义宣布成立拥有1000亿美元资金规模的愿景基金(Vision Fund),通过这只基金,孙正义开始在全球范围内寻找有潜力的企业,尤其是独角兽企业(未上市,但是估值超过10亿美元的企业被称为“独角兽”)。

疯狂投资独角兽

CB Insights数据显示,当前全球有370家独角兽企业,这些独角兽企业的总估值为11390亿美元。随着小米、美团和Uber先后上市,字节跳动成了全球估值最高的独角兽企业,紧随其后的是滴滴出行,但是这两家公司的投资方中都有软银集团(SoftBank Corp.)。

(来自CB Insights网站数据截图)

不仅如此,查看全球前10大独角兽企业,我们可以发现,有5家独角兽企业的投资方中都有软银集团。软银集团旗下的愿景基金已经用1000亿美元投资了75家独角兽公司。但是这些独角兽公司没有一家是日本的。日本可是软银的大本营,为啥孙正义不投资日本的独角兽公司呢?

这一点看起来非常奇怪,但是如果我们看一组数据,你可能就不会再疑问了。根据CB Insights公布的最新数据,美国有179家独角兽公司,中国有93家,印度有18家,但是日本仅有2家。这可能能够简单解释孙正义的软银不在日本投资的原因,但是,也说明了日本非常缺乏有灵感的创新突破者。作为全球经济体量排在第三位的日本为什么如此缺乏独角兽企业呢?

日本为何缺少独角兽企业?

以小盘股为主的东京交易所Tokyo Stock Exchange Mothers Index现在处于非常低的位置。与该指数同类的美国纳斯达克综合指数处于历史高位,而且要想在纳斯达克上市,发行的交易股票数量不能低于125万股。但是要进入Tokyo Stock Exchange Mothers Index,公司只需要发行2000份可交易的股票就行。这么低的上市标准意味着缺乏资金的公司可以轻松通过上市来解决资金问题。

但是存在的问题是,多大的公司吸引多大的资金规模。大的公司上市的地方能够吸引较大的资金规模,尤其能够吸引国际资本,以后会变得更加庞大。但是公司的成长壮大需要一定的耐心。公司规模太小长期会让指数失真,Mothers Index有283家上市公司,但是这些公司96%的估值低于10亿美元,而美国的纳斯达克只有三分之一左右的公司估值不到10亿美元。Mothers Index因为不断爆出的丑闻,臭名昭著,而且该指数的波动性非常大。

过去两年间日本只有两家独角兽公司上市,上市后两者股价表现相差很大。其中一个是跳蚤市场应用Mercari Inc.,该公司于2018年6月份上市,上市时募集资金12亿美元,之后股价下跌了4%;另外一家时商务卡读卡器和互联网公司Sansan Inc.,该公司在今年6月份上市,上市之后该公司估计上涨了33%。还有两家没有上市的独角兽公司,他们是已经成立4年的Preferred Networks Inc.,该公司通过使用人工智能技术自动变化一些卡通人的颜色;另一家是位于东京的加密货币交易平台Liquid Group Inc.。

因为日本境内没有能够吸引孙正义的初创企业,孙正义只好把大量的资本投到了其它国家。风投资本的规模越大,对于投资初创公司的需求越强烈。初创企业对于资本的需求一般比较强烈,因此这类企业上市的愿望越强烈。这就是一种循环。

在日本也有传统文化会给日本的创新带来挑战。让年轻的毕业生从事不稳定的工作对大多数日本青年来说是非常艰难的。日本的许多毕业生都倾向于去丰田、本田等这样的大型公司上班。在融资的时候,创业者的声望非常重要,只有名望高的人才能获得资本的青睐。这一点与美国硅谷的情况相差太远。

并不是说日本的创业活动已经停止了。去年日本的风险融资规模已经达到了35亿美元,但是与中国和美国的风投资本规模相差甚远。中国和美国的风投资本规模都在1000亿美元以上。今年日本Mothers index上涨了20%左右,其表现远远超过日本东证指数。日本的IPO规模也超过了去年。

日本年轻人的就业态度也在改变。Globis Capital Partners合伙管理人Yoshito Hori在接受采访时称,初创企业在日本的名声也在改变,正在吸引越来越多的大学毕业生。根据,《亚洲私募股权评论》的统计,2019年投资初期阶段公司的资金量达到了17亿美元,2018年全年的投资量为16亿美元。

另外,日本政府也定下到2023年让日本诞生20家独角兽的目标,让这些公司驱动日本经济的发展。目前看来这一目标实现起来非常难。

可能因为孙正义在全球范围内到处“撒钱”,在日本投资并没有什么成就。最后出现了,外国人高度认同和夸赞孙正义;而日本人对孙正义的评价则相对消极。日本人认为孙正义确实会挣钱,但是他是靠投资赚的钱,他收购的企业,并不是靠他自己的创新才成功的。

可能“Not Invented Here”(非本土发明的)的文化在依然主导着日本人的认知,在他们看来只有松下新之助和本田宗一郎这样靠自己的研发和销售优势建立起商业帝国的人才是可敬的。但是现如今是21世纪,全球商业活动处于更大国际化的分工链条之中,仅靠一个国家的创新已经很难成功了。

而孙正义没有这种观念,他站在全球的角度去看创新。孙正义在全球范围内,不分国家和地域投资各个领域的前沿公司,这显示了他的开放性。孙正义曾把自己投资的公司的创始人叫到一起,让他们相互使用对方的服务,以实现更快的发展。

可见日本当前独角兽企业少的根本原因就是“Not Invented Here”这种传统观念。

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