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晨兴资本刘芹:最好的时机是领先市场0.5,太早会熬不到市场起来

[ 导读 ] 小米上市让刘芹爆赚百亿美元,堪称创投界神话。

小米上市的时候,“狙击手”刘芹以第一笔500万美元投资获得了高达866倍的回报。

刘芹创办的晨兴资本是小米、快手、秒拍、小猪短租和大搜车等项目的超级天使,仅2018年一年内这家机构就有5 家企业IPO。

在“2018中国最受创业者欢迎投资人TOP100”榜单中,刘芹排名第二。这个排名实至名归,在很多被投公司眼里,刘芹和晨兴资本就充当着紧密合作的队友角色。

欢聚时代CEO李学凌对刘芹的评价是,“跟刘芹合作挺舒服,他管得不松不紧,不该管的时候不管。”

地平线余凯结识刘芹后给予至高评价:“在浮躁的创业环境中,刘芹是稀缺物种。他能纵观产业发展,甚至非常了解中国大部分创业者和投资人所不熟悉的美国八九十年代核心硬科技的成长历史,有阅历的广度和思考的深度,是好伙伴和良师益友。”

雷军在晨兴资本十周年祝福中说道,“在小米最困难时,尽管刘芹自己压力很大、很紧张,但他做得最好的一点是没来打搅创业团队,我们挺感激!他在小米董事会工作8年来,让我非常舒服的一点是:遇到问题时,我们的沟通能在同一频道,很容易达成共识。在我眼中,刘芹是中国最牛的风险投资家。”

能得到众多创业者和合作伙伴的高度评价,说明刘芹在投资过程中给予了创业者很多真诚的帮助。他给创业者有哪些中肯的建议?对于自身坚持的价值投资和过去投资生涯又有哪些总结?


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价值投资三个关键点:价值、壁垒、复利效应

一家好的创业公司,一定要符合“价值投资”的“价值原则”。该原则一共包括3个要点:

①能够对用户持续稳定的创造独特的价值

任何一个成功的商业公司,它一定能够传递出一个清晰的价值。要清楚知道“你们公司到底有什么价值是别的公司取代不了的?”或者“你到底创造了哪一种足够稀缺的价值?”

②能构建很深的竞争壁垒

想要构建自己的壁垒,就必须要进行差异化竞争,去努力寻找自己能做到,但是别人做不到的地方。很多公司想通过这种方式构建自己的竞争壁垒却失败了,因为他们过分关注了通过补贴增长用户,但是忽略了用户流程。

③长期稳定的收益能力得以实现复利效应

做业务的人,一定不要急于求成,关键是找准业务的方向、验证逻辑之后坚持下去,依靠复利的力量壮大起来。

其实价值投资的三个关键点是相互关联的。首先做创新的公司要试错,要找到一个创造业务的价值,然后要把这个价值跟产品稳定下来,稳定下来才能构建足够高的护城河,从而创造复利效应。

VC的变与不变

很多人说,VC这行太苦了,基本上每几年就要归零。这点我深有体会,做投资最痛苦的就是,每当完成一个不错的投资,或者获得了很好的投资回报时,这事就与你无关了。

但同时,做VC最让人兴奋的也是这一点,永远都要寻找下一个独角兽,永远都在投资变化,永远无法躺在过去成功的经验里。

我觉得,在VC行业,如何理解变和不变至关重要。科技每三五年就会发生微变化,每十年就会发生产业突变。

所以,与其寻找变化,不如首先想想什么是不变的。无论科技如何变化,其要实现商业价值永远不变,给用户更好的服务、更高的效率等商业原则永远不变。科技是实现这种差异化和效率的手段,在未来扮演着越来越重要的颠覆性角色。

其实VC本质上是选择和陪伴最优秀的创业者,只是这个优秀的创业者未见得是那些已经有很多成功光环所围绕的,他们可能都在今天还是一个默默无闻的小辈,可能是一个很年轻的人。而找到、识别、相信、陪伴那些掌握最新科技趋势、富有创新能力的优秀创业者,我觉得这是投资成功真正的钥匙。

最好的时机是领先市场0.5

我们对时机的考虑权重很高,最好的时机是领先市场0.5,太早会熬不到市场起来。要判断一个大的趋势不难,但时机包含许多要素。

美国就有人总结,过去20多年许多人做出对科技浪潮的预测,绝大部分都变成了伪趋势。失败的原因是大部分人从技术角度出发来考虑很多,但是对市场考虑的太少。领先市场0.5,最重要的是对消费者的洞察,最后还是消费者是否接受的问题。

从创业者的角度,对于大势和时机,要有一个自己的判断和理解,并且对自己有个清醒的认知——大环境发生重大变化时,应该首先搞明白你对在何处、错在何处,你是谁,什么是在大势里裹挟,什么是你应该坚持的,并想办法管理环境变化带来的不利一面。


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创业者融资要留出足够的时间

创业者不能等到快没有钱才想到融资,要给自己留出足够的时间。做融资需要6个月,接触、谈判、搞团队、弄法律得3个月,如果签字当天账上没有钱了,那为时已晚,所以手上最好有超过三个到四个季度的资金,至少要超过两个季度。

融资是需要测试的。刚开始不要大规模地去融资,先找三五个对你这个项目容易认同的投资人,先跟他们聊一聊,让他们给你反馈。通过一个小样本来描绘风险收益曲线,往往比你上来就大规模融资,见谁都发商业计划书要有效得多。

当投资市场发生反转的时候,整个投资市场就在右脑里面,已经完全进入冬眠状态,什么项目都不敢投,所以这时候一定要赶在市场冻结之前融资。

我觉得创业者要更关注融钱,而不要在估值上面纠结。如果市场对你有利,当然要拿好估值;如果市场对你不利,要及时判断,及时调整。

选择投资人的时候,要记住现金为王。并且融资的时候,创业者要保持高度警惕,直到最后签完合同,都不能放松,钱到账才行,这叫现金为王。


优秀创业者的优势在于试错的效率

对于创业公司而言,融资市场是不可控的,决策机制决定了资源,而唯一可控的就是资源如何分配。创业者最大的机会和风险,在于环境比别人好,还在于战略上比别人想得多、想得对,于是你的资源分配浪费的就少。不过浪费是必须的,因为创业是一个试错的过程。问题在于,如何试错,以及试错之后如何反馈。

优秀创业者的优势在于试错的效率。

方向是首要的,方向错了,主帅无能累死三军。养兵千日用兵一时,打仗就是在做牺牲,牺牲的就是分配的资源——你要思考的就是,牺牲后得到了什么,如何运筹帷幄,创业者面临的就是这样的决策压力。只有战略级的思考,才有一级部署和战斗性的结果。如果没有战略级的思考,就是在牺牲士兵的信任。

第二,反馈的机制很重要。好公司做短反馈,不做长反馈,迅速知道自己是对是错。短反馈的缺点是大局观不够,长反馈的缺点是风控风险很大。反馈得快,创业者越能冷静客观,纠正错误,而这些都会反映出你最后的功力。

企业家精神

小米上市那一天,我还是蛮有感慨,那天发了一篇文章。我提到,如果说晨兴这么多年有什么理念,那就是相信企业家精神,以及相信拥有企业家精神的企业家,做一个真正相信这个理念的投资人。

什么是企业家精神?

第一,他比所有人对未来都有一种洞见,这种洞察力非常稀缺,它不是一种哗众取宠,什么热追什么,他是看到别人没有看到的东西。

第二,拥有企业家精神的人,能把未来的洞察力转化为公司的愿景和信仰,传递给身边的人,吸引优秀的团队跟他一起工作。而且企业家精神不仅仅是一种理念,它应该是实实在在的执行和落地。真正能把事情做成的人,除了有远见,还有脚踏实地的能力。而且这种脚踏实地的能力,是把个人能力赋能到一群人身上。

第三,他们能不停进化,把一个非常困难的事情,分解成一步一步很可控、很落地、很实在的事。但当你把它串起来,几年后回头看,他们就完成了一个大家看起来不可能的事情。


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