对于天使投资来说，投资项目基本靠赌，投十个项目，前面九个全部失败了，但最后一个赚了100倍，你就成功了。有数据显示，天使投资的失败率是96%，成功率只有4%。别说“九死一生”了，实际上，投10个项目往往只有“半个”可能成功。

关于回报率的问题，吃瓜群众也常常被误导。一位天使投资人表示，通常情况下，早期项目，10-20倍的回报属于正常，也有获得成百上千倍的回报的情况，但是账面的回报倍数是没有意义的。IPO之后，成功套现退出，资金回到手上时，那个回报才是真正有意义的。相比起VC/PE，天使投资的回报期相当长，短要5、6年，长则十几年，天使投资人想“一夜暴富”，还真的没那么容易。

所以，对于心理素质差天使的投资人来说，看着投出去的钱打水漂，估计早就受不了了。那么顶级天使投资人是如何看待失败，以及如何调节失败的呢？今天，我们就来看看徐小平、蔡文胜等天使投资人怎么看待失败。

徐小平：不能看，忘记它！就算失败，至少创造了当年的GDP

徐小平凭借当年投资聚美优品一战成名，在短短4年间翻了近千倍，账面收益近3亿美元，是他迄今为止回报最高的投资。但这位充满理想、激情与情怀的天使投资人，在多年的投资生涯中也并非战无不胜，95后少女王凯歆项目“神奇百货”失败恐怕就是其中之一。

如何看待天使投资的失败？徐小平曾经的态度是：第一不能看。失败了就忘记它，否则你会活得非常痛苦。第二算大账，不要算这个项目失败了，那个项目失败了，而要算：十个项目，哪个赢了。

天使投资的本质是什么？高风险，高回报。几十个项目全失败了都不要紧，只要有一个成功就能赚回很多倍。使投资人一定要成人之美的心态，要有支持创业者的心态，失败了，亏钱了，至少创造了当年的GDP啊！

徐老师总是如此乐观，不禁让人想起他眼睛眯成一条线的招牌式笑脸，以及罗辑思维撤资后力挺papi酱的文章。他用一切语言和行动告诉我们，只有强大的心态才能屹立于腥风血雨的资本市场。

蔡文胜：与大佬合作的天使会项目无一成功

前不久，著名天使投资人、美图秀秀董事长蔡文胜抖了一堆风投的干货。过往的失败经历，让他做了一个重要的决定“如果一开始有很多出名天使人投资的项目，我都不会参与”。

反思失败的原因，蔡文胜总结有以下两点：

第一，大佬都投了，所以创业者以为可以得到所有人的资源助力。但实际的情况是，资源协调分配上会出现这样那样的问题，到头来，谁也没办法帮更多的忙。

第二，这些项目不是黑马，而是所谓的白马。当大家看清楚这个公司的时候，它的投资价值也就变得普通了，因为PE们早已经对它虎视眈眈。

这件事给了蔡文胜很大的启发，从2005—2007年，他投了差不多有七八十个项目，后来也在反省，真正能让你赚钱的就是两三个公司、两三个股票。“同样我自己也犯了错，一般都是把赚钱的先卖掉，所以投资有时候一定是要反人性的。”

薛蛮子：千金易得，一将难求，后悔过早退出

作为中国天使投资的“元老级”人物，迄今最让薛蛮子得意的是投了两个比自己牛的人——蔡文胜和李想，一个初中毕业，一个高中毕业。而最让他后悔的人也是蔡文胜，原因是他过早退出了蔡文胜做的265.com。薛蛮子反思“我们犯的愚蠢错误是，2008年的时候以2000万美元就（把265.com）卖给了谷歌，因为这个公司今天最少值几十亿美元。”

千金易得，一将难求，天使投资是傻X干的事儿，薛蛮子如此道出天使投资人的难。“就算你爸是刘翔，你也要12个月才能走路；就算你爸是姚明，你也不可能12个月就能打篮球。”做天使最难始终是找人，真正算得上创业者的不多，有时候是要看运气的。

从1991年做天使投资到现在，薛蛮子看到过无数创业项目因资金不足、股权分配不适、没坚持下来等原因相继死亡，而它们最大的问题在于不知道到底为什么创业，更不清楚为什么他们的创业和项目没有市场。

他总结，做天使投资要用闲钱，要有闲心，输了没关系，只有冷静的心态才能赢。

雷军：做天使投资就像买六合彩，90%都会失败

现在提起雷军，人们多半想起的是小米的创始人，忘记了他天使投资人的身份。2007年，金山在港交所上市的2个月后，雷军辞去了金山CEO，一门心思做起了天使投资，总共投了20几个项目。他的投资经验有三条：第一条不熟不投；第二条只投人；第三条就是帮忙不添乱。

他常说，天使投资有点像“六合彩”，投进去很可能血本无归。但是，也可以把天使投资看成朋友凑份子，赔了没关系，一旦成功，带来的回报可能超一千倍。

雷军认为，做天使投资和做股权投资不一样，“我可以在他们的创业历程上帮他们一把，这样我不就获得了一种精神层面的享受吗？做天使投资，一方面要看2万倍的回报；另一方面要更多地从支持社会的创业、支持整个科技进步的角度来看这个问题。”

黄明明：再牛的投资人也会失败，时间越长越胆战心惊

明势资本创始合伙人黄明明的经验是，成功的投资有很大的运气成分在里面。如果现在哪个投资人跟你说，“我投的项目现在获得百倍千倍回报，是因为当时我就非常看好这个哥们，也很看好他的商业模式。估计他今天能做成10亿或者100亿美金的公司！”这个投资人80%是在忽悠，因为创业有太多不确定的因素。

天使投资人在台上分享的都是百倍、千倍回报，你没有看见他们偷偷躲在厕所里哭：这个项目又黄掉了，那个项目又黄掉了。失败的案例你没有听到过，其实是很多的，再牛天使投资人的失败案例也是很多的。

黄明明现在经常会质疑自己过去的经验，比如说在个人天使投资时总结了一些经验，但现在基金化运作之后，之前所谓的一些成功经验，在今天可能未必是正确的；之前对人的一些判断，和自己设定的一些条条框框相比，也有很多是反传统、或者是不正确的。确实不是谦虚，越做天使投资，越觉得这个事很难。

结语：珍惜你的天使投资人

创业维艰，成功者毕竟是少数。做投资也一样，能够投的准投的狠，除了靠专业素养之外，有时候也要靠运气。就算徐小平、薛蛮子、蔡文胜之流，也有失手、悔恨的时候。也许，并不是每个人都适合做天使投资吧。假如你的项目获得了天使投资人的青睐，一定要对他们心怀感恩。因为，他们在用自己的钱赌你们的未来。