近两年，“明星投资潮”愈演愈烈，明星股东加盟也一度成为影视挂牌公司的标配。但是明星投资成绩并不像他们在影视上的表现一样光鲜。最近，乐视资金链危机，就让黄晓明、刘涛、张艺谋等明星的造福梦碎。不过，这还没有结束。

近日，由陈鲁豫和周立波参股的能量传播，也面临着资金周转危机。据股融易网获悉，能量传媒拟募集资金6000万，其中接近5800万将用于偿还银行贷款，其余200余万用于补充公司的流动资金。

募资6000万，归还银行贷款5800万

12月2日，能量传播公布股票发行方案：拟将向嘉兴宝能股权投资基金合伙企业(有限合伙)以每股6元的价格发行1000万股，预计募集资金6000万元。

而这笔钱，将有接近5800万元用于偿还银行贷款，其余两百余万用于补充公司流动资金。

数据显示，今年上半年，能量传播曾分11次向北京银行中关村支行申请贷款，累计贷款金额达5798万元，每笔贷款期限皆为一年。不过，作为创新层企业，单从公司财务报表来看，能量传播不应该是差钱的“主儿”，理由如下：

1. 上半年，能量传媒创营收1.397亿元、净利润1352.26万元，与去年同期相比都还增长了3成。过去三年营收平均增长率也超过20%。

2. 今年6月份，能量传播曾出资1000万元投资此次定增的金主——嘉兴宝能的母公司北京宝鼎汇金基金管理有限公司，占出资总额的9.9%。

而如今，嘉兴宝能又反过来出资6000万元认购能量传播股份。

这二者错综复杂的关系，让人一头雾水。花1000万投资的有限合伙企业，反过来6000万参与自己的定增，是否可以等同于，能量传播自己在杠杆向自己增资？那么，这家接连数月需要银行贷款支持，业绩不错，还有明星光环加持的公司，到底出了神马情况。

IPO折戟，新三板续梦

能量传播的主营业务为视频节目制作。与其他传媒公司相同，业起于明星节目的成功打造。《鲁豫有约》、《壹周立波秀》、《超级演说家》、《小崔说立波秀》等都是能量传播的品牌节目。

为避免公司营业收入出现动荡，与艺人深度捆绑成为影视类公司降低营运风险的重要稻草。挂牌时，能量传播的明星股东阵容堪称豪华，比如：

1. 陈鲁豫持有公司 325 万股，占比 4.56%，为第五大股东；

2. 周立波持200万股，占比 2.81%，为第九大股东。

实际上，自恃业绩可观的能量传播曾于2014 年提交IPO申请，但被否。不得已之下，转而投奔新三板。

登上新三板之后，借助资本的力量，能量传播两度获得资金青睐：去年11月定增给银河证券、中原证券等6家券商合计8800万元，以及此次定增给嘉兴宝能的6000万元。然而产融结合大环境下，这两笔资金对前期投入较大的视频制作业务来说似乎还不够。

广告收入下降惹的祸

今年上半年，栏目收入是能量传播的主要收入来源，占公司营收总额的97%。但是在去年，能量传播的营收还是由电视剧、纪录片和栏目三驾马车并驱。由多元收入构成变成单一渠道，这对影视公司能量传播来说并非好消息。

当然，行业大环境也有所影响。虽然2015年，内容付费和视频电商成为电视节目的两个新兴商业模式，但是广告费收入仍然占大头。问题是，数据显示，2016 年上半年，近70%省级卫视平台满档率下滑，广告市场形势日趋严峻。最直接的影响是，电视端广告收入下滑，导致产业上游的视频制作商能量传播回款周期延长，应收账款升高。

2016年上半年，能量传播高达2.98亿营收账款，大部分就来源于天津力量传播广告有限公司、北京易米达广告有限公司等广告商。时间一长，坏账风险也随之增大。目前，公司2年以上应收账款额就达570余万。

整个广告行业收入现滑铁卢，对能量传播等视频制作商的影响还在持续。不知道，这次能量传媒的危机，能否顺利渡过去。