2021年6月23-24日， 由武汉市人民政府主办，武汉市地方金融工作局、武汉市江汉区人民政府、清科创业、长江证券承办的“2021中国（武汉）创投峰会”隆重举行，现场汇集投资界大咖、创客领袖、知名经济学家、知名投资机构，共同激活武汉以及湖北新格局下的创新生态，捕捉新格局下的优势与机会，共推中国创投行业创新发展。

在上午的嘉宾致辞中，IDG资本合伙人牛奎光发表了题为《中国硬科技投资机会》的演讲。

以下为演讲实录，投资界编辑整理：

尊敬的各位朋友，大家好！很高兴今天受邀请参加武汉创投峰会，武汉也是我们中国的支持者，我们和投资公司在武汉地区通过十几个项目，投资了有超过30多亿的项目，大部分是科技企业。科技现在得到了越来越多的重视，我们之前的时候看科技可能更多的还是创新，如果说，把中国香港和美国科技上市公司统计一下，不管是从数量上还是市值绝对规模上，科技公司在过去十年里面都有很大变化；从资产配置的类别上来说也是不容忽视的力量。

过去几十年，因为我们处在全球化的黄金时代中国经济发展可以在技术的引进下，更多地引进消化再创新。但是最近两年一些变化是，我们提出来要双循环，也就是说过去得益于全球化，在追赶的过程之中中国人可以通过发挥很多勤劳优势来追赶，但是接下来我们需要的是什么呢？目前来讲，中国人均的生态效率大概是美国的1/4到1/5，很多头部科技公司的体量上已经跟美国差不多，但是现在生产效率还有很大的提升空间。

这个事情从美国的经验上来看也是类似，过去C端的用户，大概以互联网或者数字化为例，大概在2017年的时候，数字化率超过90%，那个时候手机超过电脑。到今天来讲，其实从用户的渗透率、从用户每天使用手机、电脑时长，这些数据基本上到达了天花板。相应的是，我们看到过去这几年里面，效益型公司的成长得到大家更多的关注，所以效益提升，其实在全球范围内都成为新的增长亮点。

从科创板开创来说，国家清楚地看到这个趋势，而且大力鼓励创投扶持企业的发展，提高生产效率。我们判断中国跟国外相比，有哪些结构性的优势呢？这个事之前在互联网上就可以看到，我们有很多的一开始不如国外的地方，经过一段时间的发展之后，现在变成了领先，所以我们说落后往往就蕴含着先进。之前我们零售比较落后，所以我们电商就非常发达；之前我们银行零售比较落后，所以现在移动支付比较发达；之前邮政上有不少的差距，但是现在看，大家快递、物流都非常的发达，绝对已经到了世界非常先进的程度，加上微信、抖音这样的一些国民的应用。我们其实从数字化角度来讲，基本上已经变成了数字化最好的地方。

在这样的环境下，在中国巨大的经济体上，有哪些结构性的优势长出更多的科技和驱动的企业呢？这种科技型的企业，如果在结构性的支持之下能够长出来的话，它可能在全球都具有竞争力，硬科技的企业和全球相比都有比较大的变化和差距，我们分析有这样六个优势。

第一，基础设施的优势。这种基础设施不光是在公路、铁路这个方面，更多用户侧数据化，这些基础设施都已经很好地完成了，因为微信的基础设施上面有了之后，然后上面还会长出像拼多多，在上面快速成长的电商企业，我们支付的基础设施成熟了之后，其实可以看到大家基本上不用带钱包了，数字化的交易可以变得非常的容易。

第二，市场空间大，迭代速度快。市场空间大这个事就不用说了，我们目前是世界上第二大经济体，但是中国有很大的优势，就是迭代速度快，过去20年的发展有非常大的人口红利，这个红利更多的是在文化上，中国的人民可以更加勤奋工作，那这个事情我们其实也跟很多的科技企业打交道，在中国约个人，说晚上有没有事，周末有没有事，这些事很正常。在欧洲这个地方，如果要谈一个事情，很可能约人以周为单位甚至以月为单位，这种快速迭代，其实是对于科技企业来讲是非常重要的，为什么呢？因为我们还有很大的优势，过去40年长期快速经济发展，所以大家在文化上，对于创新都比较包容。比较包容的意思是产品不用到100%成熟就可以投放市场，你可以一边投放市场的时候一边看反馈，从而有快速迭代的机会，这种迭代其实对于在好的土壤之上，来磨炼产品，也是非常重要的。我们其实在制造上形成大量的产业聚集，为什么产业聚集是靠谱的？因为产业集聚和物理在一起，有着非常低成本的沟通迭代，迭代是非常重要的纬度，包括互联网非常重要的思想。

第三，历史包袱小。因为羁绊比较小，当技术有革新的时候，有机会迅速的后发优势，按照最新的方式直接去改造基础设施，像今天整个银行体系，尽管移动支付非常发达，但是及时从后面建设的角度来看，银行体系在整个世界里面也是非常发达的，现在不需要那么多的支票，处理的网点，网上银行都做得非常方便。

还有三个事情是什么？其实中国的资源分配，中心化的资源分配对于一些创新型的公司或者创新企业也很重要，打个比方说，电瓶车这个行业，或者说自动驾驶这个行业，我们知道现在中国的电动车，新车的销售量，电动车已经超过了10%，这是迅速增长的数字，这个数字半年前还是只有7%。我们也在里面，包括蔚来和小鹏，我们看到电动车的企业，自动驾驶来的时候，他们是天然的偶合。首先说电动车这件事情可以比较完美的解决中国能源依靠的问题，因为油的消耗是很大事情，我们现在讲的能源，“碳中和，碳达峰”电动车有机会把能源问题，以后如果说太阳能和风能起来，它有机会把能源问题变成是制造问题，通过制造的方式来获取这种能量，然后在下游的时候能源消耗很大的部分被转化，这种电车降低原来油车带来的控制更复杂的问题，所以说它其实跟自动驾驶是天然的结合。我们其实可以看到，中国的各个政府在自动驾驶的事情上都给出了很多的支持，有的地方在测试车路协同，车路协同在技术上认识比较复杂的场景，包括像马路牙子、红绿灯等等，原来解决有很大的成本，现在有机会通过基础设施的方式直接告诉你，可以建设专门的区域，专门的公路，去做一些这样的测试，这些环境可能都是在国外很难见到的，所以说这种基础设施级别的协调跟技术联合，也会加强这个事情的速度。

另一方面全球制造业中心，其实武汉在这方面做得非常好，像光谷LED的产业，包括很多的先进制造，其实都在这里。过去一年，中国过去出口增长最好的一年，唯一的经济增长体也是来自于这里，我们投了大概有十几家的智慧电商，我们看到的情况去年基本上对外电商的B2C的企业增长有两倍，好的企业三倍以上。最后，我们肯定是从中国的角度上来讲，虽然讲是双循环，但是从国家经济交流的角度上来讲，像未来继续发展的角度上来讲，它会更加的开放，拥抱全球化。

梳理了中国结构化的优势之后，我们认为在六个硬科技领域，中国的企业可能会有一些结构性的优势。

第一，人工智能。人工智能它目前的进展本质上来讲是深度学习网络，是一个算法和算力高度结合的事情，我们怎么看待人工智能具体应用呢？因为我们不管是投资也好，还是从政府的政策鼓励也好，我们本质上来讲是在做技术的孵化，或者叫技术的产业化，一个技术的话只有应用到具体的场景当中，它才会发挥最大的效益和最大的价值。刚才说到了迭代的问题，我们当时也在想为什么中国出来的人工智能四小龙它在中国出现，其他的地方并没有像中国这样明显的出现，或者说他们的算法的效率可能在世界上达到的领先，这个事我们最后看下来，因为这个地方有最好的场景，技术可以应用，可以聚集好的人才，刚才说通过迭代的方式把产品做得皮实，做得容易，在应用的意义上成本最低，这也是中国的强项。所以现在看来的话，我们在人工智能领域，我们在应用的场景上可能是世界上最丰富的。

第二，智能制造。智能制造去年或者最近这两年有很大变化的行业就是芯片产业，去年整个芯片投资额增长280%多。如果GDP按100万亿算，芯片这么大的行业，它的技术和安全非常重要。技术企业有很重要的特点，技术企业本身的竞争从第一天开始就是全球化，之前的时候有全球化，你可以到处购买，这个机会在很大意义上不存在。近两年的情况其实还是飞升了机会，在这么大的市场需要高密度的人才资金投入，同时需要自主创新的安全性。从这个角度上来讲，这会孕育出巨大的市场，不管是从LED级别的小芯片，还有GPU级别大芯片，可能在这个产业链上我们都有系统性创新的机会。

第三，5G。5G这个事情有一些试点，我记得大概2007年，那个时候3G刚刚开始，但是实际上从2008-2009iPhone出来，安卓把这个事情做得更开放的版本，把成本做得更便宜，后来出现大量的创新。我们现在看5G都是类似的情况，未来的创新应用会是自动驾驶吗？是远程的会议协作或者是协同吗？是一些更加可靠的网络运营系统吗？其实随着5G建设，很多的应用也会起来。自动驾驶我刚才讲过，我们基本上投了很多自动驾驶头部企业，自动驾驶它跟电动车在一起的结合，会使中国非常有竞争优势的地方。从基因产业来讲，我们看到了很大的机会，过去基因的计算成本，在过去下降了100万倍，从开始整个人类联合起来，到现在每个人的精准医疗测序，大概有700-800美金就可以。从这个意义上来讲，传统医学在20%基因导致的总量里面，可能有机会按照个性化的方式把之前的做法都重新做一遍，这个里面中国也是有巨大的机会。

我想硬科技它有两个关键的特征，第一，需要长时间研发的投入，需要持续的积累才能形成的原创技术，这种长时间的积累，其实对于整个中国未来十年经济效率的提高是非常重要的。第二，它跟之前时候不太一样的地方，它更多的是效率驱动供给侧改革，而不是资源分配驱动的生产关系的改革。它的特点，因为它是效率的竞争，其实它还跟消费互联网不一样的地方，它一开始就是全球化的竞争，另外我们看到一个机会，中国的硬科技的企业，使中国市场加速成长，从而有更多的机会，这在很多的企业中可以看得到。谢谢大家，希望有机会和创业者一起合作。