创新工场曾经投资了知乎、bilibili、有妖气、暴走漫画、SNH48、奇葩说等优质内容投资，在文化产业上游积极布局。在投资机构纷纷发力下游平台的时候，创新工场选择耕耘上游，很多项目都是从天使期一路做上来的。创新工场陈悦天愿意与大家分享他的投资逻辑。

创新工场认为中国的网络内容产业正在进入一个“基础设施下沉”的阶段。而内容端在这个“基础设施下沉”的年代，本质上成为了流量入口。国内内容产业链（特别是视频类内容）下游被电视台、优土、爱奇艺等寡头垄断，格局短期内难以打破。但是靠资本推起来的壁垒（外购版权和流量），只要资金充裕，壁垒很容易被打破。真正的壁垒应该是自己产生独家内容的能力，在受众心里树立起品牌和差异化的服务。创新工场选择在文化产业上游布局就是希望可以再上游形成垄断。

关于被炒热的IP概念，创新工场有自己的定义。他们认为IP被某一类有特殊形态、内容调性的内容维持住的一个人群。这个人群由于对于此类内容的高认同感，在后续的行为转化、消费转化上表现出转化率高的特性。对于优质IP的认定，创新工场认为它必须符合同调性、持续、高频的要求。同调性指作品需保持统一风格。调性的构成是内容的基石，调性直接筛选受众，如果调性更改，受众很容易流失。持续要求内容更新不能间断。如果不去通过某个内容占住消费者的时间，消费者的注意力很快就会被吸引走。高频的内容可以产生持续的吸力，并且培养用户习惯，有规律的占据用户的时间。

创新工场的内容投资分为三个阶段。第一个阶段是投平台。因为平台更容易实现扩张，更容易实现产业发展，所以有平台肯定先投平台。第二个阶段是投内容的生产机制和产能。广投产能保证整个内容持续性供给，可以保证对上游产业的垄断。第三个阶段是投粉丝经济。内容供给最终还是需要变现的，粉丝经济对它最有用。当用户变成粉丝时，他在某种价值观层面、思想层面是认同该内容，愿意为它花费时间和金钱。此外，创新工场还关注传媒的大风投。由于政策原因，中国的传媒行业才刚开始发展，还没有形成向国外一样的强大的行业巨头。中国没有迪士尼这样的传媒集团，也没有他们旗下的大型电影公司；没有诞生最优秀的漫画公司，像漫威等；也没有专业流水线上操作的艺人经纪公司。现有的传媒业比较大的渠道在线上有网站，在线下有卫视集团，但是离真正的大型传媒集团还比较远，还有很多的机会。

创新工场近期还在尝试投资用国外的优秀表现形式，甚至用海外的产能，但是做中国人自己的东西，传递中国人自己的价值观的项目。比如《山海战记》是用《山海经》和中国历史古代上的人物，通过动漫的方式，做的二次元化的塔房游戏。这个游戏就是用中国题材和资本，交给日本动漫产业生产。