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启赋资本曾峥:互联网上半场已经结束,下半场的机会在哪里

[ 导读 ] 互联网上半场的创业大的风口基本上已经结束,下半场的投资逻辑是什么?

股融易 曾峥 启赋资本

曾峥 | 启赋资本联合创始人、合伙人,有14年金融和投资行业从业经验。

互联网上半场的创业大的风口基本上已经结束,下半场的投资逻辑是:绕开BAT、垂直重运营、O2O的产业升级、供给侧的共享优化、核心技术创新。在这样的逻辑下,B2B交易、企业级服务、共享经济、消费升级和核心技术的投资机会可以考虑。

对于投资机构来说,在下半场更加青睐拥有被验证的市场规模和趋势、优秀的复合型团队、较强的垂直重运营的创业项目。

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最近,有两家公司的创始人,都分别讲到了一个话题:

一位是滴滴的程维,他提到:“互联网的上半场互联的机会、连接的机会已经过去了。下半场就是人工智能。”

新美大的王兴在工作总结中也提出:“互联网+未来是要深度的细化运营,在提升体验、提高效率、降低成本这三个点上发力。”

这两个创始人都讲到,互联网上半场的创业大的风口基本上已经结束了。所以,如果还沿用过去的逻辑去寻找风投、寻找专业投资,会越来越难。当然还是会有机会,但是我说的是“越来越难”。

“为什么说上半场已经结束?”

从2015年3月到2016年3月,这一年的时间里,移动端的用户数以及活跃人数增速只有1%,这说明移动互联网红利期结束。消费互联网各类入口基本被BAT,包括滴滴、新美大等领先企业所占据。

一个新的创业者可能很快拿到一两千万用户的时代,很快就过去了,消费互联网投资风口明显在减弱。

消费互联网同一赛道巨头竞争非常惨烈,用户的争夺非常激烈。

移动互联网的三个“抢”:

➀ 抢人;

➁ 抢人的时间;

➂ 抢人口袋里的钱。

只要你是移动互联网的产品,都在抢这三个东西,导致用户获取和维护的成本越来越高,项目烧钱非常厉害。

如果在合理时间范围内,没有达到市场垄断,烧不出市场领先地位,巨头之间也存在合并。

2015年大量公司都在合并,滴滴快滴合并、新美大合并、58和赶集合并、携程和去哪儿合并。各个大方向的移动互联网公司都在合并,所有投资公司都在追求利润,巨头们都在寻找利润。后来新的创业者只讲故事还有机会吗?

各类用户规模和用户黏性争夺非常激烈,广告、游戏、电商、金融等纯线上的变现方式增长已经非常乏力。

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最近几个母婴电商的平台关闭,电商挣钱不容易了。寡头垄断已经基本形成,互联网的创新企业纷纷开始落地到线下开店,爱奇艺开咖啡店,唱吧开KTV,线下和线上有机结合,合理运营,呈现积极相互拥抱趋势。

刘强东讲到:“那些转型成功,掌握了互联网工具、方法论和价值观的传统企业,正在爆发出勃勃生命力。”

“下半场的机会在哪里?”

互联网上半场的结束,从PC互联网到移动互联网,到智能互联网,已经快速切换。PC互联网走的时间长一些,2011-2014年是移动互联网发展的时间段,时间短一些。2014年很快切入到了智能互联网。

未来具备人工智能和大数据技术的互联网公司,或者O2O企业,可能才是智能互联网时代有机会跑出来的企业。

下半场投资总的逻辑:

1、绕开BAT;

下半场尤其这一点很重要。

2、垂直重运营;

这种垂直重运营,既可以说是产业的垂直重运营,也可以说是线上线下的垂直重运营。比如尚品宅配,是从研发到制造、营销的产业链一体化的垂直重运营。

3、O2O的产业升级;

很多互联网渗透力不高的传统产业,未来要在O2O的背景下实现产业升级。产业互联网有大量的机会,启赋资本投了蛮多这方面的公司。

4、供给侧的共享优化;

未来产能过剩,供给过剩,或者是有专业资源和闲置资源共享的供应,可能还有机会,至少有机会在下半场继续往一个好的方向前进。

5、核心技术的创新。

➀ B2B交易;

➁ 企业级服务;

➂ 共享经济;

➃ 消费升级;

➄ 核心技术。

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在这5个大的逻辑下,有一些投资机会可以考虑:

➀ B2B交易分两个大方向;

1、市场容量比较大的,大宗标准品撮合交易。

在这个领域里,早期投资的窗口基本关闭,成熟期的领先企业能跑出来。运营效率比较高的项目,还有一定的投资机会。这一块考验项目方的业务变现能力。

2、市场容量较大、可复制的非标品供应链服务平台。

早期投资还有一定的机会。但是这个领域对于垂直重运营的要求非常高,且起步应具备区域规模经济性,最好完成O2O服务闭环。有供应链资源优势和金融服务能力等综合能力的项目,有一定的机会。

➁ 企业级的服务;

OA和泛CRM类SaaS企业服务早期投资窗口已关闭。有行业解决方案和有收入的to大B垂直门类有一定机会。

注: OA(办公自动化); CRM(客户关系管理); SaaS 软件运营(软件即服务)

市场容量大、产品毛利较高、有海量小B客户的SaaS供应链工具服务切入有一定机会。规模上量,再对接金融服务和供应链集采。我们也投过好几家公司,广州有一家。

大客户采购管理SaaS工具+物流服务有一定的投资机会。行业规模和资源对于初创企业至关重要。

教育医疗、生活服务类等注重专业服务体验的消费服务类:小B端SaaS类企业工具 + 社群 + 供应链模式,有一定的投资机会。

➂ 共享经济领域;

2B类、服务类O2O项目存在共享经济的机会。管理标准化、信息化和大数据化是关键。频次和客单价综合评估基础上的区域规模经济性很重要。

2C服务类O2O项目有投资机会。

➃ 消费升级;

在教育医疗生活服务类,存在明显的消费升级需求。通过共享经济方式打造O2O的平台,可能有一定机会。

市场容量较大、产业链一体化的、有持续产品研发、供应链和营销管理能力的优质品牌快消单品,产业链一体化、适合外卖的、符合未来消费趋势的O2O互联网餐饮项目,都有一定机会。

互联网更多做的是营销和用户体验改善,传统线下运营是真正核心的供应链和运营的考验。

内容研发、连锁运营和营销推广的产业链一体化,和IP打造能力比较强的文化体育类项目都有机会。而纯IT类的项目有点泡沫。

➄ 核心技术。

人工智能是很重要的方向,包括VR、AR和MR、物联网方向,还有区块链。

纯技术类项目重点关注:

门槛更高的、有产业思维、前沿的核心底层技术团队。

应用类技术重点关注:

团队技术自主、合作研发全面性、用户运营经验、产品和平台化思维的团队。

最近有一个做国外市场桌面应用的项目,发展得很快,是典型的成熟团队。好的产品体验,持续高效产品研发迭代,拿钱能力也很强。

“互联网下半场,投什么?”

1、市场容量和趋势

作为机构来说,投任何项目第一考虑的是:市场容量和趋势。

比如,选择海外市场、新消费趋势推动下的规模化2C细分市场、互联网渗透率相对较低、市场容量较大的垂直市场,或者新技术驱动下的互联网生态重构。这些方向的选择就具备较好的市场容量和趋势。

2、复合型团队

到了下半场的时候,对复合型团队的要求更高了。

创始人要有格局、有产业背景、能控制成本、善于变现,同时是传统产业加互联网的团队,是优秀的团队的结合。

当然,团队可以迭代。

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但是在你的每一个阶段,你的团队都要在你的领域里相对领先和优秀,这样才能拿到比较好的融资。

3、平台和风口的选择

平台型的风口越来越小,优秀的项目要善于无风起浪,自己快速O2O做运营,区域化地实现毛利,再快速开放复制。烧钱效率和融资能力成为项目评价的重要指标,变现规模在A轮融资就能体现,能产生有毛利收入的战略性亏损项目更易融资。

“ 几点创业的建议”

❶ 如果蓝海越来越难找,不如在红海里精益运营围出一片高门槛的蓝海。细分蓝海一定要预防巨头转身覆盖。

❷ 专业机构对人更加重视,缺乏产业背景、战略思考和牛逼人才的创业团队,持续融资难度越来越大。让自己变得更牛逼,或者找到牛人再找专业机构机会更大。

对于个人来说,可能去一些比较牛逼大的创业公司,先积累行业经验、积累人脉,对于创业真正想好一个方向、明确一个方向也有帮助。不一定都是要到处找投资、直接做,这样的风险蛮大的。

❸ 尽可能在A轮前多拿钱,拿够做出规模用户、流水、变现模式的钱更安全。

❹ 精益创业,理性扩张,能有效控制团队规模和提高资金使用效率,更有利于融资。

❺ 找到牛逼的技术和运营合伙人,变得越来越重要。产业链一体化能力基础上的虚拟合作运营变得很重要,跨界合作的能力也要越来越强。

谢谢大家!

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笔记侠
CEO都在看的第一手笔记干货
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笔记侠(公众号ID:Notesman),-1~6岁CEO都在看的第一手笔记干货,以协作众包的方式传播互联网最前沿的创业笔记,分享大咖演讲、创业论坛和商学院课程的第一手讯息。从高人的分享知识、经验和见解,帮助创业群体加深认知,并获得新机会。
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