九鼎投资在短短五年内从1000万元注册的投资公司，到2015年市值过千亿。他们独特的投资之道有别于当下不少投资机构，也创造了“财富神话”。九鼎投资VC基金专注于科技金融、泛娱乐和移动电商领域的投资，对于视频直播领域的投资有自己的看法。

九鼎投资认为随着4G网络、移动支付的普及和流量资费的调低、移动技术的进步和互动方式的逐步丰富和完善，视频直播直到去年才真正火起来。直播平台的实质是内容生产和消费平台，最核心、最具价值的部分就是内容。在内容方面，目前的网络直播平台主要以演艺、游戏等满足娱乐诉求的内容为主，但是，内容的同质化严重，导致行业内的盈利模式非常单一。传统秀场直播目前依旧是行业的现金牛，游戏直播未来的发展潜力巨大，而泛娱乐直播商业化的前景更加清晰，潜力可观。九鼎投资预测，到2020年，通过“直播+全行业渗透”的模式，视频直播的市场总规模将能够达到约1200亿。

对于直播行业的投资，九鼎认为必须要投资真正有优质内容的平台，打造垂直行业优质的直播平台资源将成为投资的重点。但是未来综合性娱乐平台的数量不会多，很大概率会发生整合和并购。九鼎将提前投资有潜力成为综合娱乐平台。

引爆资本新宠

如果说，2013年是互联网金融元年，2014年是智能硬件元年，2015年是互联网+元年的话，那么2016年无疑将成为视频直播或者网络直播经济元年。

九鼎投资认为，视频直播行业的起源，在国内最早可以追溯到2004年土豆网、56网的成立，PPS、PPTV的上线。随后，优酷、暴风影音等视频网站相继成立。2008年前后，行业经历第一轮洗牌，广电确定视频网站经营牌照制度，约400多家视频网站出现投资门槛。此后，以乐视、优酷土豆、百度收购PPS与爱奇艺等为主的视频网站行业迎来上市、整合。

随着4G网络、移动支付的普及和流量资费的调低、移动技术的进步和互动方式的逐步丰富和完善，视频直播直到去年才真正火起来。

九鼎说：视频直播催化剂

时下，国内网络环境的不断升级换代、光纤入户，已经使居民的家庭网络带宽得到大幅提高。网络环境迈入4G时代，流量成本下降，WIFI高渗透，网速大幅提升，移动场景下直播已经非常顺畅。包括摄像头、录屏技术在内的直播技术门槛和硬件成本也逐渐降低。此外，以90后、00后为主的新生代消费群体崛起、弹幕文化、直播三者也实现高度契合。随着百度、阿里、小米纷纷入局直播平台，移动互联时代的红利催生各种直播平台的百团大战大幕已经开启。不难预测，直播的“百团大战”一定不亚于当年的视频和团购。

九鼎投资观点：直播的核心是内容生产和消费平台

身处移动互联网时代，还可以将直播平台理解为C2C电商平台。九鼎投资认为直播平台的实质是内容生产和消费平台，最核心、最具价值的部分就是内容。

其背后的逻辑非常清晰：平台一旦拥有好的主播就会产生好的内容;好的内容则能够不断带来用户增量。用户对于直播平台而言，则意味着主播有机会名利双收，平台有机会实现融资(2VC)和流量变现(2C)。

这个过程中，平台承担的职能包括：找准内容场景定位、提供产品和技术服务、发掘组织内容生产者、推广内容平台获取用户、运营服务好用户、发展商业模式形成循环。

“眼球经济”还能博多久?

在内容方面，目前的网络直播平台主要以演艺、游戏等满足娱乐诉求的内容为主，依靠“博眼球”吸引了大量用户。但是，内容的同质化严重，导致行业内的盈利模式非常单一。

在成本端，由于中国带宽收费是按峰值计算，如果以最低的码率为800kb来算，一个同时在线百万用户的直播平台，每个月仅带宽费用就能达到3千万到4千万元。另一方面，在网红与明星效应明显的网络直播领域，争抢稀缺的网红与明星主播资源成为另一项巨额开支。

在收益端，网络直播仍然主要依靠广告与虚拟道具的销售。传统秀场直播平台由于以固定主播表演互动为主，经营与盈利模式较为稳定;而游戏和移动端直播平台目前的变现能力则较差。

直播平台=流量榨汁机?

传统秀场直播：理论上，传统秀场直播的商业模式可以有虚拟物品付费、会员费、网络广告、票务及演出经纪及其他。传统秀场直播的生命周期长，用户沉淀深;虽然无法仅凭单一事件实现爆发，但目前依旧是行业的现金牛。

游戏直播：从2015年王思聪进入电竞行业投资熊猫TV、推出香蕉计划后，电竞直播行业就被引爆了。游戏行业特别是电竞行业的发展，为游戏直播培养了上亿的忠实用户。目前的商业模式主要是以增值服务(虚拟道具购买)为主，收入有限，但游戏用户一旦具备越来越强的消费能力和消费习惯，游戏直播将随之爆发。各个平台眼下也在积极探索新的盈利模式，比如手游联运和新型互动广告等，未来的发展潜力巨大。

泛娱乐直播：智能手机硬件的长足进步和无线网络的改善使得泛娱乐的移动直播在2015和2016年迅速爆发。移动直播主要在场景、参与者、内容成本和形式上有区别，娱乐方向之外还可以发掘商品发布会、体育赛事、在线教育等更多应用场景。这些场景应用商业化的前景更加清晰，潜力可观。

直播+全行业渗透

未来，随着网络环境的移动化、互动化属性越来越强，直播交互性也将越来越强。最初的“眼球经济”模式有可能在多场景应用需求的推动下发生转变，使得各个行业和场景都尝试视频化。

在这样的趋势下，视频直播行业的竞争格局也将愈发清晰：

1、垂直型直播平台向综合型娱乐平台转型。具有先发优势的直播平台为了增加整体用户的黏性，会逐步增加直播品类，从而发展成为一家综合型娱乐平台。例如，户外、体育赛事和演艺秀场等，通过扩张节目品类，提高平台对于用户的整体粘性。

2、明星+视频直播，放大叠加品牌价值及宣传效果。例如刘涛直播自己新剧《欢乐颂》发布会现场实况，短短两小时，传播效果惊。最高同时在线人数17万，总收看人数71万。

3、PC端用户大量转向移动端。手机可以随时随地向受众进行直播;而受众也可以随时随地观看自己关注的主播，从而形成一定意义上的视频社交。

4、更细分的垂直直播平台会不断涌现。一些在细分领域拥有丰富资源的平台有机会为用户提供最专业、最深度行业互动讯息，从而形成专业的垂直类直播平台。

九鼎投资预测，到2020年，通过“直播+全行业渗透”的模式，视频直播的市场总规模将能够达到约1200亿。

资本如何加码直播风口?

1、抓住优质内容：

目前，处于“混战”之势的直播领域中，真正有优质内容的平台发展潜力仍然无限。未来，通过发挥直播广义的作用，在经历相同内容领域平台的洗刷、淘汰、并购整合后最终将形成专业的垂直类直播平台，为用户呈现最专业，最全面，最深度的互动讯息。

通过发掘有优质内容的垂直类直播平台，打造垂直行业优质的直播平台资源将成为投资的重点，而这样的垂直直播平台，未来既可以独立发展也具有被并购的价值。

2、瞄准整合并购：

具有先发优势的直播平台为了增强平台的整体黏性，会逐步发展成为综合性娱乐平台。

但是未来综合性娱乐平台的数量不会多，很大概率会发生整合和并购。通过提前投资有潜力成为综合娱乐平台的标的，将获得相当丰厚的回报。

九鼎投资认为，整体而言，直播的形式本质上为一种工具，必须搭载合适的关系和场景才能生产出来可以被最大限度传播和消费的优质内容。