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成功化债900亿，融创中国“抢救”回来了吗？
11月20日晚，融创中国（01918.HK）发布公告，宣布境外债务重组各项条件已获满足，即日起正式生效。叠加此前完成重组的境内债，融创中国累计化债近900亿元，且境外债化解用时仅18个月。
和境内公开债相比，境外债由于债务规模可能更大，债权人结构更多元且分布全球，境外法条、票据发行的不同要求等，其重组难度往往更高。据不完全统计，2022年至今，全行业境外债违约房企超过40家。其中，融创中国是国内首家完成债务重组全部流程的大型房企。
“只有走出来，债务重组才有意义，才能保护所有债权人的最终利益。”今年3月的债务重组说明会上，融创中国创始人、董事会主席孙宏斌说。而今，他的期许如约兑现。
“自2021年第四季度开始，行业环境持续发生变化，很多事情超出预判，融创也出现了严重的流动性困难，面临前所未有的经营压力。”孙宏斌曾在反思融创债务危机原因时谈道，“虽然我们也强调稳健和利润，但追求规模的惯性，让我们在投资上过于乐观和激进。”
过去两年，从境内债化解、股票恢复交易到境外债重组落地，孙宏斌用速度和行动，给低迷许久的楼市注入信心，也让债权人再次相信融创的自救诚意，以及创始人东山再起的决心。自此，孙宏斌终能轻装上阵，未来两到三年的刚性债务压力得以喘息，公司发展也将逐步回归良性轨道。
融创债务危机爆发后，孙宏斌曾拿出自有资金4.5亿美元，无息贷给公司，支持公司度过至暗时刻，“这些钱是融创上市以来他个人的全部分红。”一位融创内部人士称。其透露，在这次债务重组中，孙宏斌以平等条件，带头将借款转为强制可转债，真正做到了与债权人同舟共济。
在支持房地产纾困化险的大背景下，融创境外债的重组成功，是政策支持、地方专班指导、广大债权人理解等多方合力下，企业通过自身努力化解债务风险的有效样本，具备很强的示范性。
据了解，此次融创境外债重组规模（本息）约百亿美元。这些现有债务将根据债权人选择，置换为6笔新上市的美元票据、强制可转换债券、可转换债券及融创服务股权，分别对价57亿美元、27.5亿美元、10亿美元、7.75亿美元。自2022年5月出现债务逾期以来，融创境外债化解仅用了18个月。
巨额债务压顶下，这样的“菜单式”方案设计和重组效率，业内尚无先例。
尤其是，融创此次重组方案削减了45%的境外公开债，化债比例和规模都是行业最高的。“率先完成境内外债重组全部流程后，融创成为地产纾困化险模范生，获得了2~3年的前期偿债缓冲期，并带动公司净资产的显著增加。”一位融创内部人士称。
融创的境外债的化解思路，也能给行业其他未出险房企提供一定参照。
融创债权人结构复杂，2019个主体涵盖了长线基金、对冲基金、商业银行以及个人投资者。重组方案如何兼顾债权人诉求和保障公司可持续经营，是一大难点。据融创相关人士透露，在制定方案时，融创力保公平，未对债权人搞特殊优待，同时也考虑了不同债权人诉求，提供多种灵活选择。
“融创的化债方案，满分10分的话我打9分。”一位知名
投资机构人士称。比方案更打动他的，是孙宏斌及管理团队一直以来的应对态度。“我记得今年香港刚通关，CFO就第一时间飞过来和我们谈。老孙作为大股东也义无反顾配合债权人，哪怕‘债转股’对他个人的持股占比有一定稀释。”
孙宏斌在今年3月的债务重组说明会上说，融创一直有两个要求，一是重组要快，这是公司恢复的基础；另一个是方案要系统、周全，能支持公司真正恢复过来、走出困境，“因为只有走出来，债务重组才有意义，才能保护所有债权人的最终利益”。
2022年，融创完成超18万户住宅交付，今年前10月交付20.5万户。据第三方机构测算，今年前三季度，融创交付套数位列行业第二。融创相关人士表示，第一批次及第二批次保交楼纾困基金落地约190亿元，这也是交付成绩的重要基础。另据了解，融创今年的保交付任务为30万套。
除去“保交付”，防范化解风险仍是各地政府和出险房企的重要命题。据了解，自去年出险以来，天津政府第一时间为融创成立专班，指导帮助融创纾困化险。在债务重组执行阶段，监管部门也继续给予支持，融创获批发行新票，在新交所上市，57亿美元的发行额度是当前行业最大的。
今年以来，主管部门密集发声，以“保交付、稳民生”为方向，多方位支持政策出台，力度空前。目前，政策的积极效果已经初步显现。上周，央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，明确要支持房地产企业通过资本市场合理
股权融资，支持规范经营的民营房企持续发展。
从目前来看，金融机构对房企的支持动力是否充足、政策落地方式和成效如何，将在很大程度上影响房企资金面的改善。而现金流的另一端——销售能否回暖，也将决定房企长远的生死存亡。中指数据显示，百强房企1~10月销售总额为52977亿元，同比下降13.1%，降幅相比1~9月有所扩大。
目前融创未售土储货值约1.38万亿元，近七成在一二线。今年截至10月底，融创累计实现合同销售金额约757.8亿元，同比减少50%，销售压力仍不乐观。
股融易资讯：科技、资本与经济动态
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央行：房地产供求关系发生重大变化，推动经济加快转型的紧迫性上升
三季度货币政策执行报告。其中提出，经济平稳运行也面临一些内外部挑战。从国际看，地缘政治冲突加剧，世界经济增长的不确定性上升，发达经济体利率持续高位，外溢风险仍可能通过汇率、资本流动、外债等渠道冲击新兴市场经济体。从国内看，以债务拉动经济增长的效能降低，房地产供求关系发生重大变化，推动经济加快转型的紧迫性上升。也要看到，从经济发展大趋势看，我国发展的基本面没有变。从发展阶段、发展条件、发展优势等方面综合考量，我国发展前景仍长期看好，要保持定力、稳中求进，坚定不移深化改革、扩大开放，更加注重有力有效实施宏观政策调控，扎实推动经济高质量发展，同时保持合理的经济增速。
自然资源部：切实加强国土空间规划实施和用途管制监督管理
自然资源部发布关于加强和规范规划实施监督管理工作的通知。通知提出，不得以城市设计、城市更新规划等专项规划替代国土空间总体规划和详细规划作为各类开发保护建设活动的规划审批依据。强化国土空间总体规划的指导约束作用，详细规划的编制和修改应当落实上位总体规划的战略目标、功能布局、空间结构、资源利用等要求，不得违反上位总体规划的底线管控要求和强制性内容。
部分城市土拍市场升温
据中证报，近期，部分地区在取消地价限制后迎来首轮土拍，土地市场热度出现明显分化。一些城市土拍市场升温，溢价率上升。从房企拿地情况看，近期积极拿地的多数为央企和地方国企，仅少数为大型民营房企。房企拿地态度进一步分化。
中指研究院华南分院总经理杨红侠认为，近期，各地新一轮房地产支持政策密集出台预计更多城市会适时推出相应的支持政策，提升市场活跃度，促进房地产市场平稳健康发展。58安居客研究院院长张波表示，楼市分化仍在持续，政策“组合拳”将形成有效的推动力。从一线城市看，复苏节奏出现一定波折，总体会企稳。二三线城市之间差异较大。
“i茅台”今年已投放2578万瓶酒，平台累计交易额达400亿
贵州茅台数字营销平台“i茅台”披露数据：今年以来已上架13款新品，共投放2578万瓶酒类产品，成交用户超1507万人次。“i茅台”目前注册用户超5000万，月活稳定在1200万，日活500万左右。前不久茅台集团党委书记、董事长丁雄军透露，“i茅台”上线一年多时间，平台交易额达到了400亿元。
2022年微短剧备案数暴增600%，2023年微短剧充值金额或达300亿元
根据国家广电总局发布的数据，2021年微短剧全年备案数量为398部，2022年备案数量接近2800部，同比增长600%。调查显示，微短剧投资少、见效快。微短剧行业的月充值金额，已经从今年6月份的4000万元增长至10月份的6000万元，据行业数据预测，预计2023全年将达到250亿至300亿元。在获取商业利润、培养创作力量的同时，呈现井喷式增长的微短剧也出现了不少问题。针对网络微短剧内容良莠不齐、运营模式乱象频出，国家广播电视总局持续开展治理工作，并发布多项管理措施。
新东方在福建成立2家文旅公司
11月27日消息，天眼查资料显示，日前，新东方沃凯德（福建）文旅有限公司成立，法定代表人为杨伟国，注册资本1000万人民币，经营范围含旅游业务、休闲观光活动、旅客票务代理、园区管理服务、露营地服务、非物质文化遗产保护、电影摄制服务、因私出入境中介服务、自费出国留学中介服务等。不久前，新东方还成立了新东方沃凯德（福州）文旅有限公司，法定代表人为毛成轶，注册资本300万人民币。股东信息显示，两家公司均由北京新东方沃凯德国际教育旅行有限公司全资持股。
中信建投2024年展望：港股估值业绩共振向上，AI+XR引领产业变革
11月28日消息，中信建投研报指出，2023年以来，在海外流动性、中美关系、国内经济弱复苏等多重影响下，港股估值再次回归历史低位。当前时点压制互联网的多方面因素在边际改善，国内经济方面，明年地产和出口或仍面临压力，但稳增长政策力度或强于今年，预计经济增速目标也会较为积极；海外方面，联储年内继续加息的概率下行，中美关系阶段性缓和。展望2024年，我们梳理以下两条核心主线：1)MaaS浪潮有望加速经济智能化发展；2)XR：苹果新品将于24H1发布，引领XR生态迎来奇点。
文昌航天城首支航天产业基金落地
11月26日，2023中国（文昌）商业航天高峰论坛在文昌举办，论坛期间举行了百亿产业基金落地启动仪式，据悉，此次落地的海南和城航天产业投资基金一期（有限合伙），已由海南自由贸易港建设投资基金拟投资设立子基金公示，基金管理人为山东省产投私募基金管理有限公司，基金规模10亿元，是落地文昌航天城的首支航天产业基金。
锦欣生殖出资华平投资首支人民币基金
11月27日，锦欣生殖与华平投资签署有限合伙人协议，承诺认缴华平投资首支人民币基金不低于2亿人民币的投资份额。这是继药明康德后，又一产业LP对华平投资首支人民币基金的大力加码。早前，药明康德发布公告表示将认缴华平投资首支人民币基金不超过6亿人民币的投资份额。
以下是【股融易资讯】为您整理的今日股权融资事件
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九霄智能获数千万元Pre-A轮融资
据悉，浙江九霄智能科技有限公司宣布完成了数千万元Pre-A轮融资，衢州政府产业基金参与本次投资。本次所融资金主要用于数字前端EDA工具的研发，助力九霄智能科技提升产品的核心竞争力。
淇嘉科技完成数千万天使轮融资
淇嘉科技（苏州）有限公司（简称：淇嘉科技）于近期正式完成数千万元人民币天使轮融资。本轮融资由讯飞创投独家领投，所募集资金将用于人仿生微器官技术平台建设与商业转化。
质肽生物完成2亿元B+轮融资
质肽生物于近日完成近2亿元人民币B+轮融资。领投方为爱美客、中美绿色基金，其他投资方包括嘉远基金、成都科创投、晋成基金等，老股东蓝驰创投持续加码。
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