---
百果园财务危机：配股筹资、业绩承压与转型阵痛
百果园（01757.HK）近期通过配股融资引发市场高度关注。根据公司公告，集团与配售代理签订协议，将以每股1.17港元发行约2.795亿股H股，配售价较当日收市价折让约19.31%。此次配售预计筹资约3.27亿港元，净所得约3.25亿港元（约合人民币2.98亿元）。募集资金用途明确，其中约61.5%用于支付贸易应付款项，约30.8%用于偿还银行贷款，剩余7.7%则用于补充日常营运资金。
这项紧急筹资背后是百果园业绩与现金流的双重压力。2025年上半年，公司收入43.76亿元，同比下滑21.8%；归母净亏损达3.42亿元，为上市以来首次出现半年度亏损。与此同时，门店数量在一年内锐减1639家，从2024年6月的6025家下降至2025年6月的4386家，收缩幅度高达27%。毛利率也从2024年的11.1%下滑至2025年上半年的4.9%。经营性现金流则由净流入2.78亿元转为净流出1.23亿元。
业绩下滑的深层原因
百果园的高端定位在当前市场环境中逐渐失灵。随着消费环境趋紧，性价比成为主流，社区团购和生鲜电商通过更低的价格和更便利的渠道分流了大量客户。例如，美团买菜的同类产品价格往往比百果园低三成以上。此外，管理层的争议言论也削弱了品牌口碑。2025年8月，董事长余惠勇表示公司要“教育消费者”，不迎合市场，引发舆论反弹并拖累股价。
加盟模式同样暴露出结构性问题。总部“压货”策略使加盟门店的损耗率高达10%，远高于社区团购平台的3%，库存周转效率大幅下降。部分加盟商甚至公开表示“倒贴钱经营”，并选择退出。供应链的重资产模式限制了灵活度，进一步削弱了百果园的竞争力。
转型的阵痛与挑战
面对困境，百果园在2024年下半年启动“高品质高性价比”战略，主动牺牲毛利以换取客流。这一举措虽提升了门店人气，但也导致毛利率大幅压缩。与此同时，公司推进门店网络优化，2025年上半年关闭了700多家低效门店，加剧了收入下滑的压力。
自救措施与初步成效
管理层强调，门店收缩阶段已基本完成，并推出开业补贴、特许权费减免等支持政策，预计下半年将实现约100家净开店。产品方面，公司通过“头雁计划”聚焦高毛利单品，并以“强锚点大单品+极致性价比大单品+高品质毛利品”重塑消费认知。在渠道拓展上，抖音直播成为亮点，2025年上半年订单客户数达187万，同比增长64.5%。
财务表现亦出现企稳迹象。第二季度亏损环比收窄1.3亿元，减亏幅度达28%。单店客流同比增长12.6%，单店毛利额亦实现小幅回升。毛利率环比提升1.8个百分点，达到4.9%。
未来展望
水果零售行业正在经历深刻变革，竞争焦点正转向全产业链布局、供应链效率和多渠道触达。百果园在品牌与供应链方面具备一定基础，但能否在重资产与轻运营之间找到平衡，将决定其转型成败。
公司若要走出低谷，需在供应链重构、线上渠道拓展、加盟管理优化及品牌重塑上取得突破。唯有从“规模扩张”转向“价值创造”，百果园才能在激烈的市场竞争中重获增长动力。
股融易资讯：科技、资本与经济动态
---
IDC：预计到2029年中国网络空间地图市场规模将达到近10亿元
9月22日消息，IDC数据显示，2024年，中国网络空间地图的市场规模达到6亿元，预计到2029年，中国网络空间地图的市场规模将达到近10亿元，年复合增长率达到11%。网络空间地图技术将在AI技术的持续加成下实现市场稳步增长。
英伟达拟向 OpenAI 投资最高 1000 亿美元 并共建 10 吉瓦 AI 数据中心
英伟达和 OpenAI 宣布合作，包括建设庞大数据中心计划，英伟达对 OpenAI 最高投资 1000 亿美元。受此提振，英伟达股价周一一度涨超 4%，总市值逼近 4.5 万亿美元。根据协议，OpenAI 将用英伟达系统建设并部署至少 10 吉瓦的 AI 数据中心，耗电量巨大。英伟达 CEO 称这相当于 400 万至 500 万块 GPU，约为今年出货总量。首笔 100 亿美元投资将在第一个吉瓦数据中心建成时投入，投资随每一吉瓦数据中心上线逐步进行，首个阶段预计 2026 年下半年启用。合作还将补充双方与微软等的现有合作。此前 OpenAI 估值已达 5000 亿美元，微软是其早期投资者。此外，英伟达近期还频频投资行业相关企业，上周宣布斥资 50 亿美元入股英特尔并合作研发芯片，还向英国数据中心初创公司 Nscale 投资约 7 亿美元。
湖北设立总规模100亿元数据产业基金
该基金由湖北大数据集团联合相关机构发起成立，首期规模20亿元。将聚焦大数据、数据要素流通、数据安全、绿色算力、工业互联网、人工智能等核心领域，带动湖北数据产业补链、强链，完善湖北数据产业生态链。
---
Tetheria.ai完成数百万美元天使轮融资，经纬创投领投
本轮融资由经纬创投领投，奇绩创坛跟投。这也是TetherIA自成立以来的首轮融资，所获资金将主要用于团队扩充及初代产品的研发推进。近期，公司将启动新一轮融资。
星瞰九州完成Pre-A轮融资，天创资本领投
天津星瞰九州科技有限公司（以下简称“星瞰九州”）宣布完成Pre-A轮融资，本轮由天创资本领投，陆石投资、钧源资本跟投。本轮融资将主要用于加速“谛听”星座的研制和发射组网工作，以及地面系统平台的搭建和人才队伍的扩充。 天津星瞰九州科技有限公司成立于2023年11月7日，注册于天开高教科创园核心区，是一家专注于无线电信号接收、解调、分析及发射源定位技术的科技型企业，公司总部位于天津，在北京设立了分公司和研发中心。
苏州协晟完成千万元融资，北京紫峰资本独家注资
苏州协晟新材料技术有限公司（以下简称“苏州协晟”）宣布完成千万元Pre-A轮融资，本轮由北京紫峰资本独家注资。苏州协晟此前已完成天使轮融资，本轮融资资金主要用于核心装备的研发制造以及硅基负极试验线的建设。 苏州协晟的核心管理团队均深耕新能源材料行业多年，拥有锂电池、消费电子、新能源汽车等行业研发、管理及市场运营经验，具备将新技术快速产业化的实力。
4个月内连获两轮，时空智子完成数千万元A+轮融资
距其A轮融资间隔四个月，时空智子9月完成数千万元 A + 轮融资。本轮由大米创投、镇海汇智天使基金共同投资，此次融资资金将主要用于技术研发、市场拓展以及团队建设等方面。
沃庭科技完成数千万元天使轮融资，瞄准海外电动工具赛道
沃庭科技（苏州）有限公司（以下简称“沃庭科技”）近日完成数千万元天使轮融资，本轮资金将用于加大技术研发投入、提升创新能力，并加快上下游生态链构建，完善产业布局。 「沃庭科技」成立于2025年1月，专注电动工具的研发制造与销售，公司在苏州、东莞、南京等多地均设有研发中心和办公室。
亦唐科技获A轮超亿元融资
近日，宁波亦唐智能科技有限公司（简称：亦唐科技）宣布完成A轮超亿元融资，由普华资本领投。
零重力飞机工业完成近亿元 A++轮融资，赋能电动航空器商业化
零重力飞机工业成功完成A++轮战略融资，融资金额近亿元。此次融资由云时资本与祥源文旅参股基金盐城黄海汇创科泰低空经济产业投资基金合伙企业（有限合伙）联合注资，不仅为公司新能源航空器整机研制注入强劲动力，更标志着低空经济与文旅产业的融合迈入新阶段。 本轮融资将进一步加速零重力飞机工业在核心产品研发与交付、适航认证进程以及应用场景落地的步伐：一是全力保障eCTOL 锐翔RX1E-A、RX1E-S电动固定翼飞机量产交付，夯实“交付元年”的市场优势地位；二是推进eVTOL ZG-ONE鹊飞适航取证进程与ZG-T6研发进展，加速技术成果向场景转化；三是依托资本与资源的双重赋能，在绿色航空飞行营地的商业。
微信公众号
