最近，特斯拉Model 3的37.5万份订金让各路媒体集体侧目，然而，理性观众却看清了背后的现实。Stanphyl Capital Partners对冲基金创始人马克·斯皮格(Mark Spiegel)表示，特斯拉Model 3将是压垮特斯拉的最后一根稻草，它会让特斯拉破产。他甚至认为，Model 3的价格太低，或许在这款产品进入市场之前，特斯拉就已经撑不下去了。

据股融易网获悉，2016年的这11个月里，特斯拉的股价已经下挫了25%。与此同时，特斯拉今年的消息也都不怎么好。例如公司持续亏损烧钱(2016第三季度首次微盈利)、自动辅助驾驶系统AutoPilot频繁遭受质疑、收购亏损的SoloarCity遭遇阻力。

不过，当大部分人的注意力都集中在上述事件并基于此进行评论的时候，斯皮格却有他更独特的视角。他认为早先吸引投资者购买特斯拉股票的“爆点”就在于它的这款售价很低的Model 3，投资者们单纯地认为它的市场将足够广阔，并能够赚个盆满钵满。然而，斯皮格说“这(指股票赚钱)不可能发生”。在斯皮格的估算下，每卖出一辆Model 3，公司就将亏损至少5000美元。

斯皮格详细说明了他是如何算出这笔帐的。

众所周知，特斯拉第三季度的财报出现了神奇的一幕，因为一家从来没有盈利过的公司账面上出现了2200万的利润。但是，外行不知道的一点是，这笔利润的一大部分来自于特斯拉向政府出售的“碳积分”换得的资金。除去这笔钱，特斯拉实际上仍然亏损了1.17亿美元。再根据其第三季度的销量来看，每卖出一辆车就相当于亏损4710美元。

斯皮格估算，特斯拉每造一辆车的成本约为8.1万美元，而它们的平均售价为10.59万美元。这个数字已经让绝大多数普通群众望而却步，这意味着，其产品的受众群不会太广。

然后，特斯拉推出了Model 3。公司为这款车的定价为3.5万美元，并且还试图让如此便宜的一款车实现盈利。那么8.1万美元的单车生产成本必须降低50%以上才可能让Model 3盈利——几乎不可能实现。

斯皮格表示，特斯拉超级电池工厂Gigafactory(这家工厂的造价为50亿美元)正式运营后能够将单车生产成本从8.1万美元降低到7.5万美元;再通过使用更便宜的零部件，例如用钢材取代铝材，Model 3单车成本进一步下降到7万美元;假设其对生产线进行优化，那么成本能再降到6.5万美元。

在此基础上，考虑到马斯克曾声称过自己有降成本的“秘笈”。那么即使这部分“疑点利益”归给特斯拉，再减少1.5万美元单车成本。也就是说其成本下降到了5万美元——我们算它成本只有4.8万美元好了。

根据马斯克所言，3.5万美元是Model 3的最低售价，那么加上用户添加套件和升级包，其平均售价大约是4.3万美元——即便这样卖出一辆Model 3仍然要亏5000美元。

基于上述计算，斯皮格认为，Model 3的起售价至少应该达到5万美元，或者说提升43%以上才可能实现盈利。他表示：“当然，如果Model 3在上市之后突然提高了售价，我也不会感到意外。”

特斯拉有过“前科”。2012年6月，特斯拉以5.74万美元的最低价出售Model S;5个月后，它的价格提高到了5.99万美元;4个月之后，特斯拉中断了入门版车型的供货，因此其最低售价已经上升至了6.90万美元。

那么，Model 3涨价就可以盈利了吗?仍然未必。若像斯皮格所预计的，Model 3的起售价真的到5万美元，那它就失去了在同级竞品间的优势。这个数字比同级别的雪佛兰Bolt电动车贵三分之一。此外，Model 3的致命伤在于需要等到明年底甚至更晚才能提车，而Bolt已经上市。消费者没有理由用更高的价格、更长的等待时间来买一款同级别的车。

最重要的是，一旦Model 3的价格提升，那么马斯克“改变世界能源使用习惯”、“打造更便宜的特斯拉”等梦想将一个都无法实现。