一、简介

九合创投成立于2011年，由“百度七剑”之一王啸创立。作为国内顶级的本土基金品牌，我们着眼未来，脑冷心热，信奉「做有价值的事情，商业价值便会随之而来」。目前，九合已投资一百多家早期初创公司，其中包括了36氪、星空琴行、下厨房、91金融、黄油相机、日食记等一系列企业。九合站在科技与人文的十字路口，致力于做投资圈中的价值极客，期待与更多优秀的创业者长久合作。

二、创始人

创立九合创投前，王啸曾是“百度七剑客”创始团队成员。在百度的最初十年中，王啸搭建了第一代搜索引擎的底层系统、担任过数个百度明星项目的负责人、并且在离开百度的最后两年组建了无线事业部。2011年，王啸创立九合创投，并主导了36氪、星空琴行、下厨房、91金融、ZEPP、青云QingCloud、日食记等优秀创业公司的投资。

五年来，王啸秉承着“游走于科技与人文之间”的理念寻找国内顶尖创业公司，同时充分利用自身积累的十数年互联网优质资源为被投企业提供PR、市场、HR等全方位服务；观察并推动了移动互联网与电商、医疗、金融、教育和共享经济在内的融合与创新。

投资逻辑：变化、团队、数据

王啸拥有北京邮电大学计算机学士学位与中欧国际工商学院（China Europe International Business School）MBA学位。

王啸认为，一旦某个项目从市场变化、团队、数据这三个维度得以验证，他就能基本判断这是个不错的项目。

具体来说，第一，看是不是市场和趋势是在变化。所有的创业项目第一点是找到核心变化点。“死水一潭是很难有创业的机会，我们得看变化的点，是不是确实存在。”

第二，看团队是不是真的是想创业。每个创业者目的不同，有些人为了融资、拿钱创业，有些人是为了真的想创业。要看创业者在他的方向上积累时间是不是够长，以及对这件事的兴趣度，机会主义很难做持久。

三、业绩

近日，九合创投创始合伙人王啸在九合创办五周年时首次对外公开了九合五年成绩单：九合创投基金总规模8.7亿元，一期基金年化复合增长率90%，66%的项目都走入了A轮，账面回报达13倍，向LP交出了一份满意答卷。

王啸透露，九合创投从创立至今三期基金募集规模共计8.7亿，分别为7000万，3亿，5亿。其中第一期项目组合包括36氪、下厨房等创业公司，为其带来13倍账面回报。

据九合方面介绍，以初见成绩的第一期基金为例，LP均为BAT高管，在2012到2013年间，投出了36氪、下厨房、新片场、堆糖网、日食记、考拉迷你仓、91金融，ZEPP、青云QingCloud等一系列企业，66%一期项目走入了A轮。九合一期基金共为LP带来了13倍账面回报。王啸称，中国Top IRR收益率为30%，表现强于全球市场的20%。九合一期基金从7千万到10亿+，年化复合增长率达90%左右。

四、未来专注智能互联网

每年开年的关于“趋势”的讨论都很热闹，这两年，“人工智能”、“物联网”、“互联网+”、“工业4.0”的风口概念也很火。技术的变革在快步进行着。但技术变革的底层意义是作用于社会生产形态的进步。5年的九合综合过去的经验把下一个赛道概念提炼为“智能互联网”。

王啸认为，互联网已经从传统的互联网时代跨入一个全新的智能互联网时代。演进的本质，是互联网的核心价值驱动力由连接发展为数据，从流量经济时代走向了效率经济的时代。

传统互联网时期，“互联”的特性逐步克服信息不对称、消解时间和空间障碍，实现以连接为核心的价值创造和商业变革，出现了搜索、电商、共享经济的浪潮。

智能互联网时代，连接所作用的社会生产方式改变已发展到一定成熟阶段，积累在此基础上的数据发挥了核心作用。

数据的收集可以来源于物联网、网页爬虫、电信运营商数据等多种渠道；通过数据产生智能价值的应用，可能是智能手机的 App，也可能是拥有核心算法 SaaS 软件。人与信息的连接不再只是人的主动寻找，推荐系统能够发出动作给予信息匹配；人与人的连接除了社交动作，所沉淀的行为轨迹还作为数据资产，通过征信等多种方式产生经济或效率价值。

人工智能是智能互联网智能价值的重要表现形式；深度学习、机器学习是智能互联网的核心技术工具；物联网是智能互联网数据层的连接基础。凡是“通过连接与数据产生价值”的形式皆属于智能互联网的范畴。

王啸表示，这也正是九合提出“智能互联网”概念的思考角度，从底层去理解技术变革的运作机制和价值链条。“如果智能互联网和移动互联网有同等解释力的化，人工智能就只是移动互联网时代的iPhone，未来将专注于智能互联网，挖掘和帮助这一领域的早期创业者”。