投资人简介：曾之杰，曾任开信创业投资管理有限公司董事和中信资本控股有限公司高级董事总经理及创业投资部门主管。在此之前，曾先生曾担任华登国际风险投资管理公司董事总经理，负责华登国际在中国及亚洲地区的资本投资。曾之杰先生拥有日本国国立长崎大学经济学学士以及美国斯坦福大学商学院管理硕士学位。

在最近举行的“千人计划”创业大赛决赛上，一家与会创投机构负责人明确表示，我们会跟踪一些具有高成长潜力的初创企业。但是，公司今年将大幅压缩中早期投资额度，转而增加后期项目投资比重。他强调说：　“绝大多数创投机构都采取类似的投资策略。”

对此，原开信创投董事总经理曾之杰也坦言称，今年股权投资行业出现了一个奇特现象，就是中早期投资遇冷，大量创投资金转而扎堆中后期项目，即PE投资前冷后热。曾之杰认为，造成这一现象的原因除了经济放缓、资本寒冬之外，另一个更重要的原因，是过去一段时间创投机构投资的不少高估值中早期项目经营失败，令他们宁愿扎堆中后期项目寻求更高的投资安全系数。

事实上，许多与会PE机构都认可这个观点。尽管他们认为PE前冷后热的现象显得不合情理——首先，注册制的暂缓执行，理应让PE机构加大中前期项目投资比重，用时间换取新的政策红利空间;其次，扎堆投资中后期项目导致企业估值更加居高不下，投资风险相应骤增。

“但是，趋利避害的投资心态，已经主导了当前的PE市场。”曾之杰直言。